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前言：2022年7月6日，大宗商品受宏观情绪影响，几乎全线下跌，菜油触及跌停板，菜油跌停原因有哪些？菜油是否还有下跌空间？

菜油跌停原因有以下几点：

近期全球经济衰退，市场担忧情绪加剧，大宗商品市场看多情绪走弱，看空情绪浓厚，资金撤离明显。同时原油价格高位大幅回落，国内外油脂价格均已破位。

芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘下跌，其中基准期约收低5.7%，创下2021年12月份以来的最低水平，主要是因为经济衰退的担忧持续升温，导致投机基金继续从大宗商品市场上撤离。　截至收盘，CBOT豆油期货下跌4.73美分到5.16美分不等，其中8月期约收低4.81美分，报收59.62美分/磅；9月期约收低4.92美分，报收58.43美分/磅；12月期约收低4.96美分，报收57.42美分/磅。

国际大豆及菜籽产量预期有所增长，同时国内大豆压榨量偏高，基本面偏空。

加籽洲际交易所（ICE）加拿大油菜籽期货市场收盘大幅下跌，其中基准期约收低2.15%，加拿大政府调高油菜籽播种面积数据，也对价格不利。2022年加拿大油菜籽播种面积为2140万英亩，高于早先预测的2090万英亩，不过仍比上年减少4.7%，但由于天气因素，预计油菜籽单产高于21/22年度。

前期因国产菜籽压榨利润处于高位，同时高于进口菜籽压榨利润的大前提下，国内市场采购国产菜籽较为积极，国产菜籽价格居高不下，并且连创新高。但随着时间推移，成本高价下，国产菜籽利润被逐步压缩，近期国内油厂多按需采购，收购进度放缓。

短期内菜油是否还有下跌空间？

当前宏观情绪偏差，市场空头蜂拥入场，多头出逃明显。原油端也高位回落，预计短期内因加息等因素的影响，菜油价格整体虽大宗商品弱势运行。

从全国菜油进口总量来看，国内菜油自21年底进口量一直处于偏低态势，短期内菜油进口供应量难以大量增加。根据Mysteel调研统计，2022年第四季度油菜籽买船将会激增，预计2022年第四季度油菜籽买船为12-14条船，四季度初菜油或供应激增。第四季度菜油或整体处于弱势。

据Mysteel调研显示，截止到2022年7月1日，沿海地区主要油厂菜籽库存为19.6万吨，较上周增加4.4万吨；菜油库存为0.9万吨，较上周减少0.26万吨；未执行合同为4.75万吨，环比上周增加0.05万吨。沿海油厂前期停机及市场看好后市基差等因素，菜油去库明显，库存连续几周都处于下降态势。菜油整体基本面偏强于相关品种。

总结：当前宏观情绪偏差，大宗商品均处于弱势，但从菜油自身基本面来看，短期内基本面仍支撑菜油强于相关油脂。从单边来看，短期内菜油难有大幅上涨的动力；从相关产品价差来看，菜油或强于相关品种；从月间来看，菜油或延续正套行情。

关键词： 大宗商品