作者：光大期货展大鹏

【行情回顾】

期货方面，隔夜铜震荡偏弱。

现货方面：

【研究观点】

宏观方面，美公布的5月Markit制造业PMI不及预期及4月初值，市场交易经济回落预期，在此影响下美元再度走弱，有色虽受益但推动性减弱。

国内方面，市场关注复工复产进度，同时国常会再度推出减税等刺激政策，但市场预期同样受股市左右摇摆。

基本面方面，国内复工复产“在路上”，内忧担心有所缓解，需求预期开始回升；供给端则显得并不那么乐观，企业集中检修下4~5月连续两个月产量下滑，且低于去年同期水平，进口量也出现萎缩。

库存方面，本周铜社会库存出现较大幅度下滑，佐证需求相对供给的乐观性。

总体来看，静态供求偏弱，但市场关注点在于复工复产，动态供求偏乐观，内外库存下降也带动升水报价走高，预期交易回暖，短期铜价或仍偏乐观。

但要注意，6月进入雨季，高度上不宜过度乐观。

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