一季度震荡行情之下，基金销售市场遇冷，公募基金管理规模的拼杀却激烈万分。2022年5月12日晚间，中国基金业协会披露了一季度公募非货币基金规模排名，将基金公司们的“家底”亮了出来。

经济观察网记者根据数据对比发现，虽然今年以来，受疫情反复、俄乌冲突及美联储加息缩表等一系列因素作用下，权益类市场赚钱效应减弱，但绝大部分公司的月均管理规模出现不同程度上涨。对比来看，公募基金行业马太效应进一步凸显，部分基金公司座次重排，有跃进者，亦有掉队者。

绝对头部：易方达

从最新公布的一季度公募非货币基金规模排名来看，头部基金公司阵营竞争愈发激烈，强弱分化明显。

其中，稳固位列规模第一的易方达基金的非货币公募月均规模自去年第四季度站上万亿后，再次逆势增长，今年一季度月均规模达11362.11亿元，同比增长2084.23亿元，环比增长1091.98亿元。

值得注意的是，易方达非货币月均规模与第二名的差值进一步扩大，从去年一季度末的3511.33亿元扩大至今年一季度的4734.84亿元，该差值比同期规模位列第九名的鹏华基金（4352.51亿元）非货规模还多。

在不少公募基金人士看来，易方达基金已变成中国公募市场中的绝对头部，并戏称，行业规模分层从“头部公司-腰部公司-中小公司”变成了“易方达-头部公司-其他公司”。

掉队者：汇添富、嘉实

除了易方达基金，本次披露的排名中，非货币月均基金规模站上6000亿公司数量从上一季度的1家公司增长到了3家公司，分别为华夏基金6618.27亿、广发基金6481.36亿、富国基金6168.51亿。

第五至第十位分别为南方基金5658.37亿、招商基金5591.26亿、汇添富基金5464.98亿、博时基金5175.42亿、鹏华基金4352.51亿、工银瑞信基金4280.7亿。

值得注意的是，在这场不进则退的规模赛中，汇添富基金跌出规模前三，且月均非货月均规模同比、环比均出现明显下降。

汇添富基金2021年同期非货币规模还仅次于易方达位列第二，非货币月均规模达5766.55亿，但2021年四季度被广发基金超越，降至第三名。最新披露的数据显示，汇添富基金在2022年一季度非货币规模排名中跌落至第七名，且规模同比、环比分别下降了301.57亿和497.96亿。

无独有偶，相比于去年同期与去年四季度，嘉实基金也在本次规模赛中被挤出前十。虽然该公司非货规模同比、环比均小幅上涨，分别涨148.55亿和95.74亿，但依旧从此前的第七名掉至第十一名。

跃进者：天弘、招商、华夏

此外，与去年同期和去年四季度相比，银华基金被挤出前二十。由于跌落出前二十未披露规模数据，仅能从此前数据对比，根据2021年四季度数据显示，银华基金彼时非货币月均规模为2310.71亿，较2021年一季度2254.32亿微涨56.39亿，但依然无法赶上其他公司规模的快速上涨。

将银华取而代之的是本次跻身非货币规模前二十席的天弘基金，其 2022年一季度非货币规模达2950.99亿。“对天弘来说，余额宝的分流让其被业内认为自断手臂，随后天弘开始发力权益产品，而本次跻身前20也说明该公司在非货上的布局和努力有所成效。”一位公募基金人士表示。

在跃进者名单中，招商基金非货币规模同比与环比均增长明显。截至最新披露的数据，招商基金的非货币公募基金月均规模5591.26亿，规模同比增长1911.75亿，环比增长1176.27亿，排名由去年第一季度末的第九，跃升到今年一季度末的第六名。

此外，华夏基金的规模增长表现突出。该公司今年一季度末非货币规模为6618.27亿，同比增长1213.65亿，环比增长746.37亿，规模亦由去年同期的第四名跃升至市场第二名。“对于卷入这场规模赛的更多机构来说，‘逆水行舟，不进则退’已是既定事实。”上述公募人士感慨。

差异化竞争：创金合信、建信、平安

相比于头部公司公募规模的迅猛增长，更多中小型公募或正谋求“差异化”生存。

根据中基协最新披露的数据，截至2022年第一季度末，公募基金公司的私募业务资产规模20强中，中小基金公司占比显著提高。

其中，创金合信基金由于非货月均管理规模未进入传统公募业务前20强，但旗下私募业务排名上却占据了绝对优势，该公司旗下私募资产月均规模达到了7928.48亿，位列规模第一。这一规模与第二名的差值达3790.2亿，将第二名远远落在后面。

私募月均规模排在第二名的仍然是未进入传统公募业务月均规模前20强的基金公司——建信基金，截至今年第一季度末，建信基金的私募资产月均规模达4138.28亿。

位列第三名的博时基金，其私募资产月均规模未上3000亿，该公司私募资产月均规模为2916.32亿，与第二名差值达1221.96亿。

而公募业务的“绝对头部”公司易方达基金在私募业务领域则未能站进三甲行列，旗下私募资产月均规模为2184.81亿，位列第四名。

这意味着，头部公募基金公司旗下的私募业务竞争较为乏力。

此外，在公募基金公司旗下的私募业务增速中，增长最为迅猛的为平安基金。其在去年第一季度末，私募资产月均规模仅为742.90亿，排名全市场私募月均规模第十八名。而在一年后，截至今年一季度末，该公司私募资产月均规模达1720.84亿，增速超过一倍，排名亦从十八名一跃成为全市场第五。

在非货公募管理规模巨大差值下，中小公司所发力的私募业务亦给公司带来了可观的营收和净利润。

以排名私募规模第一的创金合信基金公司为例，该公司截至2019年四季度末的私募资产月均规模为3413.59亿，而在两年后的2022年一季度末，这一规模翻了超一倍，飙升至7928.48亿，排名全市场第一。

根据相关公告，创金合信基金2019年收入为4.257亿，全年实现净利润6722.77万元。随后该公司在2020年度的净利润增长到9465万元，截至2021年末，其净利润进一步增长到1.52亿元。而对比管理规模更高的安信基金，其2021年净利润仅为创金合信基金的一半。

来自另一组数据显示，长城基金的公募管理规模是创金合信基金的近2倍，但其2021年度净利润与创金合信基金几乎持平。

“由于公募业务主要靠第三方渠道，基金公司把公募基金产品三成甚至更多的管理费分给了渠道，中小公司该现象尤其明显，导致即便是公募管理规模高，却不如私募业务所带来的净利润。”一位公募基金市场人士透露。

华南一家大型基金公司人士表示，“私募业务很多情况靠的是直销，以及该公司高管、核心销售人员的资源，不需要分给强势的渠道那么多管理费，且一些私募业务有业绩计提，是其净利润高于公募业务的核心因素之一。”

在业内人士看来，一些中小公司由于股东背景、公司高管背景等优势，旗下私募业务成为了差异化竞争的抓手，也是其盈利能力增长的发力点。此外，公司投研资源等也向私募业务倾斜，其利润也超越了同级别管理规模的公募的利润。

关键词： 基金公司