成立于1993年的德奥通航（002260）原名为广东伊立浦电器股份有限公司，从事智能家电和商用厨房电器设备的产品研发、制造和营销服务相关工作。公司曾是是中国最大的厨房电器设备和产品的生产基地之一。公司拥有技术专利700余项，主营的电饭煲、智能炒菜机等小家电产品销往全球30多个国家和地区。

由于德奥通航在业务转型探讨过程中投资发展速度过快，出现了经营和债务危机，2019年5月被暂停上市。2022年4月22日晚间，深交所发布消息显示，决定德奥通航终止上市。

事件复盘

自被暂停上市后，德奥通航便积极开展重整相关工作。2020年4月8日，德奥通航发布《重整计划预案》。6月，公司在与联储证券签署《关于推荐恢复上市、委托股票转让持续督导之协议书》，联储证券将作为保荐人开展德奥通航恢复上市的事宜。

在相关工作有序推动下，2020年6月30日，德奥通航发布重整执行完毕公告。德奥通航与中小股东、债权人、投资人等各方达成共识，通过此次重整，公司资产结构、经营状况、财务状况较暂停上市之前得到明显改善，运营资金在重整后也得到了增加。7月，德奥通航向深交所提交了股票恢复上市的申请并获得受理。

然而，经过将近两年的等待，2022年2月7日，德奥通航收到联储证券《关于终止德奥通用航空股份有限公司恢复上市保荐的通知函》。这使得德奥通航恢复上市的道路再生艰难，对于自2019年5月暂停上市以来无法交易的2.4万余名中小股东来说无疑是一次不小的打击。针对联储证券终止德奥通航恢复上市保荐的事件，德奥通航表示强烈谴责，公司聘请律师就该事件提起诉讼。

在联储证券终止保荐后，2022年2月14日，深交所第十届上市委员会第383次工作会议未通过德奥通航恢复上市申请。2月26日，德奥通航向深交所提交听证申请。最终，深交所依然维持原决定，4月22日晚间，深交所发布消息，决定德奥通航终止上市，德奥通航股票自2022年5月5日起进入退市整理期。

多方努力重整，经营持续得到改善

据了解，重整方案之所以能获得股东方、债权人、投资人等各方的认可，主要在于德奥通航在品牌战略合作、渠道战略合作和核心技术研发三个方面均取得了积极进展。

在品牌战略合作方面，德奥通航逐步寻求与惠而浦(600983)、荣事达、夏普（中国）、司顺、INSTANT POT、BELLA、toffy、bruno、永旺等知名品牌展开合作。众多品牌的战略合作，为德奥通航2022年的订单业务量提供了保障。德奥通航预计全年订单总量增幅将达30%以上，并且随着经营的逐步优化，2022年营业利润有望取得较大增长空间。

在渠道战略合作方面，德奥通航将与京东、苏宁、国美、拼多多、天猫等几大销售平台逐步建立长期深度合作关系。同时，德奥通航自有品牌伊立浦产品已被多家银行、航空、国铁商城等选为长期产品供应商。此外，德奥通航2022年将继续寻求与移动、联通、电信三大运营商的战略合作，将伊立浦品牌产品更多地导入市场终端。上述渠道的逐步建立与持续完善，都将为德奥通航开拓更广阔的市场空间夯实基础。

在核心技术产品研发方面，德奥通航拥有二十多年原装出口品质，集萃日本电饭煲核心科技，专注产品创新，拥有强大的自主研发和卓越的创新设计能力，完善的生产制造设施和高于行业标准的品质认证体系。同时，德奥通航具有较强技术研发能力。目前有效发明专利37项，实用新型专利266项，外观设计专利78项。

随着现有产品的持续迭代升级，以及新产品的不断研发上市，德奥通航在优化原有电饭煲产品的基础上，不断拓展新的产品领域，如即热水壶、茶饮机、咖啡机、面包机、空气烤箱、商用西厨厨电、奶茶机等产品都将会使德奥通航持续走在行业前列。上述新产品、新技术的不断研发及市场导入，将使现有合作客户销售规模的不断扩大得到保障，促使新合作客户不断涌现，成为德奥通航可持续性经营发展的有力保障。

小家电业务未来可期

德奥通航目前所处的小家电行业，依然具备较大的增长空间。根据Statista数据库显示，2019年度全球厨房小家电市场总收入约为993亿美元，预计2019-2025年度复合增长率将保持在2.49%左右。而中国厨房小家电2019年市场总收入约为240亿美元，占全球厨房小家电市场的24%左右，预计2025年市场规模将达到273亿美元。

近期，同行业北鼎股份（300824）2021年年报显示，该公司当年实现营收净利双增长，营收增长超过20%，其中如养生壶、蒸炖锅等在内的多个单品取得较快增长。此外，主营厨房小家电的比依股份（603215）也在今年年初登陆A股市场，备受市场关注。

浙江大学管理学院特聘教授钱向劲表示，2019年以来，我国推出了一系列政策，提升了国内小家电行业的发展速度。同时，随着网购的普及以及直播、短视频的发展，越来越多的家电企业与多媒体渠道进行战略合作，推出线上矩阵触达消费者的模式促进产品销售，小家电产品的市场拓展速度加快。而厨房小家电作为小家电中最大的组成部分与小家电的发展态势相似，保持着较快的增长。另外，在消费升级的背景下，厨房小家电产品结构的升级趋势也非常明显，主打健康、高端、智能的产品更受市场的欢迎。

曾多方努力希望保留资本市场地位

围绕着暂停上市后的一系列经营改善举措，不难看出，德奥通航极力希望保留资本市场地位，并为此付出了一系列巨大的代价，也客观上取得了切实可见的经营成果。经过三年的经营调整，以及在小家电行业整体向好的背景下，德奥通航的业务结构正在持续得到改善，小家电业务有望成为未来的“造血”源泉。同时，德奥通航选任新的管理层后，经营能力亦在有效恢复之中。

据了解，在恢复上市的过程中，德奥通航与管理人进一步整理债权人提供的银行账户信息，复核各家债权人所享有的债权总额及对应所能受领的偿债资金总额。基于偿债资金陆续筹集到位，德奥通航持续开展现金清偿工作，确保相应的重整计划顺利执行完毕，并获得了各方利益相关人的认可。最终，德奥通航重整计划顺利执行完毕。

值得一提的是，德奥通航为恢复上市的努力受到有关方面的支持。佛山中院调查后认为，德奥通航这样一家国家级高新技术企业，要应保尽保。为此，佛山中院派出团队深入现场调查、多方听证，以“视触叩听”式问诊切脉，力求以最快时间摸清“病症”。此后该团队还引导德奥通航奋力自救，剥离亏损的通用航空不良资产，聚焦小家电主业，同时稳住职工队伍、积极引入投资、加大市场销售力度。

重新上市渠道渐趋通畅，面向未来再出发

招商南油（原*ST长油）、国机重装（原*ST二重）等重新上市的案例，表明企业上市——退市——重新上市的通道已经打通，已经形成明确的制度预期，给企业和投资者一个更好的市场导向。

2014年，*ST长油因连续亏损从上交所退市，并着手实施了破产重整，剥离亏损源，减少了巨额债务负担。此后公司持续优化内部架构和业务结构，扭亏脱困。同样，*ST二重当年也面临着连续亏损。退市后，*ST二重先后实施了破产重整和重大资产重组，降低了债务负担，增加了与公司原有主营业务具有协同效应的工程总承包业务，逐步改善和恢复了持续盈利能力和持续经营能力。二者分别于2018年、2020年获得上交所同意重新上市，为其他退市公司树立了良好的榜样。

发展未有穷期。德奥通航表示，虽然即将进入退市重整期并退市，但公司将一方面将深化内部改革，有计划对业务结构进行不断优化；另一方面，积极寻求股东方及其他重要利益相关方的支持，调整产业结构，拓展发展空间，深化业务协同，实现高质量发展。公司未来在具备条件的前提下，仍将积极争取重新上市，不辜负股东们的厚望。(CIS)

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