生猪：短期内或继续走高

徽商期货尉秀

上周，本年度第四批收储遇冷，仅成交9包，流拍37300吨，流拍率达93.26%，但现货市场开启了向上反弹的试探。截至4月18日，全国生猪价格是12.93元/公斤，部分已经上涨至13元/公斤以上。

一季度生猪存栏同比增长

据国家统计局，一季度末，生猪存栏42253万头，较上2021年一季度末41595万头增长658万头，同比增长1.58%；但较2021年末的44922万头下滑2669万头，环比跌幅5.94%。一季度末，能繁殖母猪存栏4185万头，较上2021年一季度末的4318万头下滑133万头，同比下滑3.08%；但较2021年末的4329万头下滑144万头，环比降幅3.33%。

从上述数据可以看出，生猪供大于求格局短期难改，能繁母猪去化趋势明朗，势必在下半年带来减产。

期价迎来强势反弹

图为商品猪出栏均价

18日，北方区域猪价上行为主，东北疫情解封区域外调猪源增多，受销区涨价带动价格走高；华北前期受疫情影响停宰屠企逐渐复产，且外围带涨猪价；南方成交继续击高，受广东调运政策影响，中南区城多省份价格上行，广东省内出栏控量，外围猪源流入为主；西南市场目前按正常进度出栏，下游支撑力度弱。但受外围猪价影响以及即将迎来的五一节假日提振，预计整体短期内猪价走高可能较大。

期货盘面，积压已久的多头情绪，受现货市场带动，迎来强势反弹。18日，05合约单日上涨5.51%，07合约上涨6.23%，09合约上涨7.34%。同时，国内上市公司与生猪相关板块整体上涨，农林牧渔板块上涨3.54%，猪肉板块上涨3.91%，其中牧原股份(002714)上涨4.75%，温氏股份(300498)上涨5.74%。

2022年春节以后，新冠疫情再次多地面状爆发，山东、吉林、上海、广东等地，目目前现在新冠疫情仍在持续发酵中，疫情封锁区域猪车、饲料车流通受限，销区消费也接连受到影响。尤其是广东省政府4月13日首发本年调运新政，通知称自5月1日起，暂停省外屠宰用生猪调入本省等，生猪调运再次冲上风口浪尖。

仔猪价格出现较大幅度反弹

另外，近期，市场采购积极性较前期有较大提升，反映了产业端坚决看好后市的态度，也激发了较为明显的做多情绪，对期货盘面形成利多。

据数据统计，自3月份起，四川乃至全国仔猪价格便显现上涨迹象，进入4月份后上涨势头愈发明显。四川15公斤外三元仔猪交易均价已由3月11日的422元/头涨至4月14日的480元/头，个别大场甚至已经涨至485-500元/头，而7公斤外三元仔猪价格亦是同步上涨，当下7公斤仔猪价格报约334.24元/头。

图为全国规模场15公斤仔猪均价

强势反弹原因总结

综合来看，近日的明显上涨，我们认为主要是以下四点原因。

其一，新冠影响带动市场出现囤货的氛围。

其二，调运检疫票的严格管理，影响了生猪调运，导致南方猪价上涨，北方集团场跟着涨价。

其三，18日公布的能繁母猪存栏基本回归正常保有量水平4100万头，支撑市场预期，尤其是对远月09合约预期好转支撑强。

其四，今年春节过后，我国生猪现货价格持续偏弱运行，且大幅低于当前社会生猪的平均育肥成本，期货盘面本次大涨也与当前猪价本身位于较低水平有关，前期持续压制之后，给予市场向上反弹的空间。

行情展望

短期来看，受新冠疫情对于阶段性供需结构的影响，情绪因素对价格直接的推动作用或在短期内成为主导，倘若养殖端受情绪支撑看好后市，出现大批量压栏，那么短期现货价格的继续上行有望驱动盘面短期内达到较高点位。但生猪供应的依旧充足，生猪2209合约短期冲击19000元/吨整数关口仍存在较大难度，建议投资者谨慎追多。未来价格仍需持续关注需求面的影响，警惕价格快速上涨后的下跌风险。

中长期来看，能繁母猪产能的去化和对应的产量兑现能够支撑三、四季度生猪价格。但高于平衡线的能繁母猪产能也明显地限制了市场对于上方空间的估值。我们认为，行情上继续把握两点确定性，一个是2021年下半年开始，能繁母猪存栏持续下行带来的未来供给边际减少，2022年下半年的生猪供给是弱于今年上半年；另一个是猪肉需求的季节性特点，三、四季度猪肉需求逐步回升，需求较2022年上半年来说肯定是上升的。

关键词： 和讯期货