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行业核心观点

上周沪深300指数下跌1.45%，申万计算机行业下跌4.65%，落后于指数3.19pct，在申万一级行业中排名27位。本周建议重点关注数据要素、人工智能、信创等细分板块的投资机会。

投资要点：

国资委全面推进国资央企云体系和大数据体系建设：政府、央国企所掌握的数据构成了我国数据资源的重要部分，在我国大力推动数据要素市场化的背景下，央国企预计将成为数据开放运营的排头兵，而数据运营的前提是实现数据的上云汇集管理，以便打通数据在各层级、各部门之间的流通和共享。国资云具备自主可控的基础设施底座，能够保障国有数据资产的安全，因此我们认为国资云的建设是数据要素市场化发展的必要前提，随着相关政策的持续落地，将会推动国资云建设进度提速，建议关注国资背景的云厂商。

《上海市推进算力资源统一调度指导意见》下发：算力是发展人工智能的必要基础，在全球科技巨头竞逐大模型研发的背景下，云端训练算力需求将大幅增长，而后续应用层的全面落地又将带来云端推理算力的指数级增长。近期我国算力产业利好政策频出，全国多地计划建设人工智能算力中心。我们认为在需求和政策的双重催化下，算力产业将迎来快速发展期。基础设施的自主可控仍是发展底线，我们认为新建的AI 智算中心或将优先选择国产芯片及服务器，看好国产AI 算力产业链。

行业估值高于历史中枢，行业关注度有所下降：上周日均成交额1461.65 亿元，较前一个交易周下降10.14%。从估值情况来看，SW 计算机行业PE（TTM）已上升至54.09 倍，高于2016 年至今历史均值48.90倍，行业估值高于历史中枢水平。

上周计算机板块表现集中：342 只个股中，42 只个股上涨，299 只个股下跌，1 只个股持平。上涨股票数占比12.28%。

投资建议：我们建议把握“大安全”和“数字化”两大机遇，具体推荐“大安全”主线下的信创和信息安全赛道，以及“数字化”主线下的产业数字化和数据要素赛道。其中产业数字化赛道具体推荐电力IT、医疗IT 和证券IT 三个细分板块。

风险因素：疫情反复风险、宏观经济复苏不及预期、财政支出恢复不及预期、相关产业政策落地不及预期、数据要素市场建设不及预期、行业竞争加剧。

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