杨国福麻辣烫拟在港交所发行H股上市的申请已近日获得中国证监会的核准批复。截至目前，包括老乡鸡、老娘舅、乡村基在内的多家中式快餐企业均已开启上市之路，谁将成为“中式快餐第一股”?

据杨国福麻辣烫官方网站显示，杨国福麻辣烫第一家直营店于2003年在哈尔滨永和街成立。招股书显示，截至2021年9月30日，杨国福门店总数已达5783家，其中自营店仅3家，5759家国内加盟店贡献了超过九成的收入，供应链和加盟费则是杨国福的主要收入来源。

值得注意的是，由于杨国福的麻辣烫可以送外卖，也可以“一人食”，所以相对而言受疫情影响较小。因此杨国福扩张的步伐仍在继续，2019年新开993家，2020年新开1475家，2021年前九个月新开970家新餐厅。

2021年初杨国福麻辣烫开拓了零售业务，在线上出售产品自热食品以及火锅底料等。在招股书中，杨国福表示未来计划进一步发展零售业务，并称之为“打破传统消费场景限制，使我们具备进一步强势增长的潜力”。

2021年1月，杨国福天猫官方旗舰店上线，店内铺设麻辣烫自热锅、火锅汤底料等品类，根据招股书，零售业务规模还很很难支撑起新的增长点，2021年前三季度，零售业务贡献3716.3万营收，营收占比仅为3.2%。另外，加盟模式门店也导致杨国福屡屡出现食品安全问题。

近日，老乡鸡IPO文件迎来证监会首轮反馈，围绕食品安全、研发投入等问题展开追问。据悉，本轮IPO老乡鸡拟登陆上交所主板，国元证券为保荐机构，募资12亿元，分别用于华东总部建设、扩张门店以及信息化升级。证监会还关注到了老乡鸡偏低的研发费用。招股书显示，老乡鸡在职研发技术人员共23名，占员工总数0.16%;2019年至2021年，公司投入研发费用分别为719.48万元、1438.54万元、912.88万元，分别占总营收的0.25%、0.42%、0.21%。作为对比，火锅品牌九毛九2022上半年研发费用为130.4万元，占总营收4.61%。

中式餐饮上市之路颇为坎坷。今年7月，港交所官网显示，由于六个月内未通过聆讯，乡村基的IPO申请状态已转为“失效”。此后乡村基再度提交上市申请。

分析人士认为，虽然近些年餐饮行业因为疫情遭受很多影响，但整体呈现上升势头。不过，中式快餐行业要想成功上市，依旧面临比较大的挑战，一是企业管理方面的规范性，二是产品的标准化模式，如何既能保证所提供菜品的多样化，又能保证产品的品质一致性。中式餐饮的经营模式、财务状况、产业链等在上市后能否保持稳定发展，要面临诸多考验。

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