李紫宸

9月5日，两家港股上市公司保利协鑫能源（03800-HK）与协鑫新能源（00451-HK）就可能出售协鑫新能源51%股权作出进一步公布，称潜在买方已完成对协鑫新能源的初步尽职调查。

协鑫出售资产的现象发生在这一年并不是偶然。事实上，不管是是资本市场的买卖，抑或是领跑者项目，无不显示出，国有企业在加速进场。业内多位观察人士向经济观察报表示，5.31新政之后，光伏市场开始进入新的发展模式：一方面，民企转卖资产现象频出，而买家则多数来自资金充裕、融资能力更强的国有企业，另一方面，民营企业和国有企业这一次是选择了主动拥抱彼此，展开亲密的合作。

业内观察人士认为，尽管以五大电力央企为代表的国有企业在光伏领域还不甚重视，相较规模分散的光伏，他们甚至更加青睐风电项目，但就在这两年，他们的目光开始真正投向光伏。

这看起来像是一种因缘际会：一方面，在巨大的补贴缺口下，民营企业现金状况堪忧，另一方面，在传统煤电较难盈利且被政策遏制的前提下，出于国有资产增值保值、提升新能源业务比重的目的，国有企业则需要寻找业务增长点，而光伏则成为最为合适的标的。

北京先见能源咨询有限公司副总经理王淑娟认为，这样的合作，发挥了彼此的优势，对双方都是皆大欢喜。不过，强烈倚赖政策推动的光伏产业，短期内依然面临着复杂的外部形势。

国企进场

协鑫新能源的潜在买方位为华能集团。今年6月3日，朱共山发表了题为《能源变革正当时，全球光伏再出发》的演讲，称“全球光伏产业发展前景广阔，甚至将突破我们想象力的边界”，不过仅仅一天后，协鑫集团宣布拟将旗下光伏电站上市平台协鑫新能源 （00451.HK）51%的股权出让给电力央企华能集团。

华能拟收购协鑫集团旗下资产包，被认为是近年光伏行业市场竞争格局变动下的一个典型。2018年11月，舒印彪调任华能集团，华能即开始发力新能源。在2019年华能集团工作会议上，这位华能新掌门提出要“实现两个突破”。其中，提高清洁能源比重被提至战略高度。“舒印彪去了华能之后，对新能源定位很高，并且企业发生了相应的管理上的调整。”业内人士向经济观察报透露，“目前华能现在将权力下放给了新能源的二级企业，也即华能新能源下的二级公司可以就新能源项目自行做出决策，并在总部备案，这大大缩短了此前的决策流程。”

仅仅在两、三年前，情形还不是这样。上述人士认为，彼时，五大央企电力集团中，只有国电投对光伏还算比较重视，其他几家在这一领域处于空白，但从这两年，五大发电在光伏上的用力已经显而易见。

王淑娟认为，目前相对民企，以央企为代表的国有企业在光伏领域的不断作为已经成为一股趋势。她向经济观察报表示：“从2018年下半年开始，光伏电站的交易量特别大，基本上都是民企卖给国企。”

与此同时，在光伏领域的“领跑者”项目中，呈现央企、国企“领跑”的态势。“光伏领跑者计划”是国家能源局从2015年开始每年都实行的光伏扶持专项计划，根据这一项目计划，国家部分用电项目将优先采用“领跑者”先进技术产品，政府将在关键设备、技术上给予“光伏领跑者”计划项目市场支持，各级地方政府使用财政资金支持的光伏发电项目，采用“领跑者”先进技术产品指标。

2019年，在7大应用领跑基地33个标段的投标中，共有国家电投、中广核太阳能(3.340, 0.01,0.30%)、中节能太阳能、北控清洁能源、正泰新能源和晶科电力6家企业独立中标，以及三峡新能源&阳光电源(12.640, 0.38, 3.10%)、晶科电力&陕西化工、晶科电力&通威股份(15.120, 0.65, 4.49%)、中广核太阳能&林洋能源(4.680, 0.05, 1.08%)、晶科电力&京能清洁能源、晶科电力&国开新能源，合计6个联合体在竞标中胜出。

其中，中标的民营企业有正泰新能源、阳光电源、晶科电力、通威股份和林洋能源5家，剔除晶科电力以联合体的身份竞标，其他民企中标数量较少，中标规模较小。

王淑娟认为，近年来国企在光伏市场比重加大的趋势已经非常明显。她预测，在地面电站中，国企占绝对的优势，在分布式领域民企企业更加更加活跃一些。未来，国企在光伏领域的投资、收购行为会更加地频繁。

联姻

为何国企在光伏领域频频进击？

王淑娟向经济观察报分析，资金优势是重要的优势。光伏的运营成本很低，主要的投资就是初始投资，初投资占全部投资比重很大，而这样的资金倚赖银行融资，而在贷款条件上，国企的优势十分明显，利率显著低于后者。

近几年，光伏企业补贴被拖欠的问题一直没有解决，这使得企业的现金流十分困难。在这种背景下，企业只能出售电站这样的方式，来换取一部分现金流，而国企的资金相对是较为充裕的。

王淑娟同时提到，在国家能源转型的大背景下，煤电开发建设被抑制，国有资产的要寻求保值增值，必须要有新的投资方向，而相对于其他新能源例如风电，光伏是最好的投资标的。在此前提下，国企与民企的合作也愈加地频繁：一方面，国企有资金、融资能力的优势，一方面，民企具有运营的优势。

从新能源发展的历史看，光伏的成本伴随着技术的进步，一直在不断下降，但风电会出现阶段性上升的现象。一位业内人士向经济观察报表示，如今好的风电项目其实很难找，三北地区已经不再按照原来的常规方式去操作。

一家大型民营光伏企业高层向经济观察报回忆称，国企，尤其是央企，在此之前相对更愿意去做的是风电，对于彼时行业规模尚小且分散的光伏不甚看重，但如今，风电开发的优选之地本身已经越来越少，而光伏的优势也在逐渐显现。

不过，光伏面临的困难也依然多面而复杂，这其中，有自身资金紧张的压力，有来自电网的压力，也有行业整体天花板的压力。

2018年底，累计电力装机结构中，火电占比60%，水电18%，风电10%，光伏9%，核电2%，生物质发电1%，而在消费结构中，火电占比68%，水电18%，风电6%，光伏3%，核电4%，生物质发电1%。

从过去看，光伏年装机量在“十一五”期间增长了50倍，“十二五”期间增长了7.5倍，十三五期间，2017年达到历史峰值53.06GW，但紧接着在2018年伴随“5.31新政”，下降至44.26GW。

王淑娟介绍，接下来，十四五对于光伏装机规模的规划，将会是重要的节点。“‘十三五’期间的装机一直维持在40GW上下规模，那么十四五会有多大规模装机，现在争论也很多。”王淑娟告诉经济观察报。此前，来自协鑫集团一位高管曾预测，十四五期间的光伏规划量可能仅能达到25GW的水平。

王淑娟分析，如果真的被压缩到一年25GW的规模，那么意味着，首先光伏行业不会再有大的发展，其次，会有一批企业受制于天花板而死掉，如果是这样，未来的形势会很严峻。

王淑娟认为，十四五期间最低应该要达到一年45GW的规模水平。原因在于，按照现在一年6万多亿度电的用电量和一年5%的发电增速，那么一年大概是3400多亿度电的用电量增量，即便存量不动，增量中药实现能源变革，其中15%来自于光伏的话，那么也需要大约45GW的装机量。

隆基乐叶光伏科技有限公司产品总监王梦松向经济观察报表示，光伏的发展空间是巨大的，但政策可能会是短期发展的一个天花板。

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