筹划近三年，水晶光电(002273)分拆上市事项宣告终止。

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8月2日晚间，水晶光电发布公告，决定终止分拆下属子公司夜视丽新材料股份有限公司（下称“夜视丽”）至创业板上市，并撤回相关上市申请文件。公司承诺，前述事项公告后一个月内，不再筹划重大资产重组事项（含分拆上市）。

回溯2020年7月，水晶光电首度官宣启动分拆夜视丽境内上市前期筹备工作，并于当年11月发布分拆上市预案，将夜视丽上市板块锚定在创业板；2022年3月，公司对分拆上市预案进行修订，并在当年12月获深交所受理。据深交所发行上市审核信息公开网站， 2023年1月20日深交所向夜视丽发出第1轮审核问询函，并在7月4日获公司及相关中介机构回复。7月18日，深交所已向公司发出第2轮问询函，函件内容尚未公开。

对于本次终止分拆上市的原因，水晶光电表示是由于当期市场环境发生较大变化，导致夜视丽业绩预计可能低于预期。公司明确，本次终止本次分拆上市不会对现有生产经营活动和财务状况造成重大不利影响，亦不会影响未来战略规划的实施。

夜视丽作为水晶光电旗下反光材料业务的主要开展主体，与上市公司光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子等其他业务板块保持较高的独立性。在宣布筹划分拆上市后，夜视丽在2020年8月进行了一次增资扩股，引入水晶光电、夜视丽部分员工分别出资设立的合伙企业及外部投资人；2020年11月，夜视丽完成股改，整体变更为股份有限公司。截至目前，水晶光电持有夜视丽79.14%股份。据招股说明书，夜视丽首发拟发行不超过2200万A股股份，所募资金将用于年产680万平方米反光材料及研发中心建设项目，分拆上市完成后，水晶光电仍将控股夜视丽。

夜视丽主要产品为反光织物及反光膜，近年来产品结构较为稳定，反光织物及反光膜产品收入占比分别约为60%、40%。2020-2022年，夜视丽业绩保持稳步增长，分别录得营收1.91亿元、2.61亿元、2.78亿元，年复合增长率20.82%，净利润分别为3757.11万元、5329.90万元、5416.34万元。客户群方面，公司产品远销全球50余个国家和地区，各年度境外收入占比均超60%。不过，从目前的情况看，夜视丽今年业绩将低于预期。

在首轮审核问询中，深交所聚焦行业技术、环保能耗、分拆上市和独立性、控制权稳定性、与第一大供应商共用商号、历史沿革、员工持股计划、合规经营、关联方、主要财务指标等方面，对夜视丽进行全面问询。以毛利率为例，夜视丽反光材料毛利率常年维持在36%左右，而同行业可比公司相关产品毛利率均值近年来整体下行，2022年已跌至18%以下，夜视丽毛利率明显高于行业平均水平。对此，公司表示主要是由于毛利较高的反光织物产品在营收中占比较高，相关产品主要面向中高端及海外市场，价格与单位成本均高于同行业，且采用了先进的技术工艺，生产效率及成本控制水平较高。

值得一提的是，在问询函回复中，夜视丽还透露了各阶段主要发展目标：2022-2024年期间，力争营收年均增长15%-20%；2025-2027年，继续拓展公司各类产品生产能力，同时关注全球同行业并购机会；至2030年全面建成大型反光材料领先企业，主要经济指标接近或基本达到全球一流反光材料同行业公司水平，主要产品产量种类、销售收入、资产规模、利润等综合指标争取进入我国同行业前2位。

随着本次夜视丽终止分拆上市，后续战略规划将如何落地，仍有待观察。而在上市公司企业业务板块，水晶光电聘请国际顶级专业咨询机构，协助梳理并明确了消费类电子、车载光电和元宇宙三大方向。

据2022年年报，水晶光电将力争在2023年实现营业总收入20%-50%的增长。公司表示，消费电子行业旺季主要在三季度、四季度；水晶的 AR-HUD 已经量产并顺利交付，全系标配 AR-HUD的长安深蓝S7已在6月发布，同时微型棱镜模块产品也在三季度开始顺利量产，上述两块业务是新的增量，业务收入将在2023年体现。

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