备受关注的注册制主板“打新”来了！

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3月27日起，首批主板注册制新股将陆续网上申购！其中，中重科技和登康口腔打头阵，网上申购日为3月27日。

业内分析人士提醒投资者，全面注册制下，面对发行定价和交易制度的变化，要充分了解制度变化和风险点，审慎作出投资决策。

打新策略需更谨慎更理性

率先网上申购的两只主板注册制新股中，中重科技发行价为17.8元，申购代码为732135，单个账户申购上限为2.7万股，顶格申购需配市值27万元；登康口腔发行价为20.68元，申购代码为001328，单个账户申购上限为1.7万股，顶格申购需配市值17万元。

全面注册制下，定价、申购和交易等规则的改变，均影响着投资者的打新策略。其中，申购规则最大的变化是申购单位统一为500股。

此前，沪市主板新股申购单位为1000股，深市主板、科创板和创业板申购单位均为500股，此次将申购单位统一为500股，申购单位所需配的市值也相应统一为5000元。不过，参与主板注册制新股网上申购，仍需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上。

“全面注册制下，‘打新’成为一项有风险的投资行为，是否要打新、如何打新，投资者都需要费思量。”一位市场人士向证券时报记者表示。

中重科技和登康口腔发行价对应的市盈率分别为29.01倍和36.75倍，均突破了核准制下23倍市盈率上限。

九方金融研究所高级投资顾问余扬接受证券时报记者采访时表示，“核准制下，主板新股发行市盈率在23倍以下，普遍低于二级市场同行业公司估值，因此新股上市后具有较大上涨空间，而全面注册制下，23倍市盈率被打破，新股发行价格可能提高，相应地，上市后的上涨空间也将收窄。”

在这样的背景下，投资者打新需要更谨慎更理性。“无脑打新、闭着眼睛打新的情况可能不太会存在了。”余扬向记者表示，“需要投资者具备一定的专业知识，包括对行业的理解、对新股估值的判断等，否则不仅不赚钱反而有可能被套。”

新股上市后也很难把握卖出机会

全面注册制下，投资者打新时还需考虑交易规则的变化。

核准制下，主板新股上市首日设有涨跌幅限制，其中涨幅限制为44%。跌幅限制为36%，次日起，涨跌幅限制为10%，因此新股常现连板现象。而全面注册制下，主板新股前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起，涨跌幅限制为10%。

“对投资者而言，前5个交易日不设涨跌幅，连板的现象不复存在，投资者很难把握卖出的机会。”余扬说。

同时，主板注册制新股交易规则方面也采用了2%价格笼子机制且进行了优化，即增设“10个价格最小变动单位”机制安排。

具体为买入申报价格不得高于买入基准价格的102%和买入基准价格以上10个申报价格最小变动单位的孰高值；卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%和卖出基准价格以下10个申报价格最小变动单位的孰低值。

举例来看，如果此时最低卖出价格为10元/股，2%的价格笼子对应价格范围为10元*2%=0.2元>0.1元，仍旧适用“2%价格笼子机制”，则买入申报不得高于10元*102%=10.2元/股。如果此时最低卖出价格为3元/股，2%的价格笼子对应价格范围为3元*2%=0.06元＜0.1元，不足10个价格最小变动单位，则适用“10个价格最小变动单位”价格范围，则买入申报不得高于3.1元/股。

业内人士看来，此举增加了价格操纵的难度，以后盘中直线拉涨停和直线砸跌停的情况会大幅减少，同时又进一步扩展了低价股的报价空间。

据悉，主板注册制新股，上市次日至第5个交易日，将在简称前加“C”标识。此外，主板注册制新股上市首日的简称前加标识“N”，与此前保持不变。

还有8只主板注册制新股将网上申购

紧随中重科技和登康口腔，3月28日，中电港、常青科技、中信金属、海森药业4只主板新股网上申购；3月29日，柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源4只主板新股将网上申购。

3月26日晚，截至记者发稿时，中信金属和常青科技两只主板注册制新股的发行价已出炉。其中，中信金属发行价为6.58元，对应的发行市盈率为20.21倍。

值得一提的是，虽然中信金属发行市盈率未超过23倍，但已高于同行业可比公司同期静态市盈率平均水平和公司所属行业最近一个月平均静态市盈率。

常青科技发行价为25.98元，对应的发行市盈率为34.83倍，高于所处行业最近一个月平均静态市盈率，低于同行业可比公司静态市盈率平均水平。

此外，华纬科技和恒尚股份两家主板注册制企业IPO提交注册事项也已获得证监会同意，预计很快也将启动发行。翔腾新材、长青科技、三联锻造和万丰股份四家主板注册制企业IPO事项已向证监会提交注册。

余扬接受记者采访时表示，根据发行与上市安排估算，4月中上旬有望迎来首批主板注册制新股上市。

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