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摩根大通发表报告指，内地电讯股股价自去年11月以来已飙升23%至82%，原因是投资者对其高增长的云业务、股息增长前景和潜在AI敞口等的兴趣增加。该行认为，即使是升浪后，行业估值仍然具有吸引力，相当于企业价值对EBITDA不足两倍，料2022至24财年的平均收益率为7%，每股派息复合年增长率为15%。

该行料内地电讯股在3月业绩期仍有上升空间，因为云分拆时间表和电信AI业务的可见度更高，以及中移动(0941.HK)及中电信(0728.HK)今年后派息比率有望进一步增加。

该行将中电信及联通(0762.HK)的目标价分别由4.5港元及5.8港元，上调至分别5港元及6.7港元，评级分别为“增持”及“中性”；续列中电信为行业首选，其次为中移动，最后为联通。

关键词： 摩根大通 上升空间 企业价值 平均收益率