【资料图】

A股2023年春节休市一周，在此期间，国际股市明显上涨，美股道指及标普500股指的涨幅在2%左右，纳指大涨4.32%。仅交易两天的港股恒指涨2.92%，恒生科技指数大涨5.35%。

外盘相关基本面方面，1月26日（周四）美国新公布的2022年四季度GDP好于预期，且同时公布的四季度个人消费支出(PCE)价格指数低于预期。这样的经济指标组合对股市还是比较有利，对利率更敏感的科技型股票的有利程度相对更大，上周四美股尤其是科技股显著上涨。

1月27日，美国公布的2022年12月个人消费支出报告弱于预期，个人消费物价指数环比值略高于预期。整体看，1月27日公布的数据利好与利空有所抵消，算是中性，对市场影响不大，上周五美股惯性小涨。

汇市方面，春节假期美元微有下跌，离岸人民币小幅升值。理论上，2月初的美联储利率会议将对市场构成指引，但该因素实际上的影响已提前消化，绝大多数市场人士相信会加息25个基点。在美联储利率会议后，如果会议结果并未出现意外，那么美元汇率也许就不会有太多异动。这种情况下，短期可能有些超买的人民币汇率也可能暂时保持平稳。

外盘情况有利，国内消息同样也有利。春节假期，国内旅游、影院等消费明显超预期。另外，1月20日文旅部公告，自2月6日起试点恢复全国旅行社及在线旅游企业经营中国公民赴有关国家出境团队游业务。

在美元加息接近见顶、人民币升值、中国防疫措施优化等有利背景下，节前境外资金大幅净流入，流入速度在历史上较为罕见，暗示A股的投资机会在他们眼中已经相当明显。不过，内地机构的表现似乎“差点意思”，似乎其逢高抛售压力有时也比较重。

就内地机构来看，虽然财务上年关节点在年末，并不在春节，但春节假期一般会使部分机构谨慎。有些时候，资金容易将短期不确定性风险与中长期相对明显的机会混淆起来，不知不觉间会做出些逆势操作。除了判断失误外，其资金来源与考核机制或许也会逼迫其做出不一定情愿的操作。

多空是相对的，多空本身会相互转化。在长假这一不确定因素消散后，内地机构的谨慎度大概率会下降。看到春节期间城乡烟火气旺盛后，节后便可能产生回补仓位意愿，这样节后A股就有可能产生上攻。

虽然空头回补能推升股指上升一程，但若指望A股出现更多或更持久的上涨，那还得后续国内经济指标能够证实经济的确出现了比较显著的恢复。

就A股最近几周动能来看，对经济恢复的预期自然是主要的因素，只是该预期暂时还没有真正向好经济指标的支持，或者说暂时还缺少实锤证据。一般来说，当市场仅靠乐观预期往上走时，持仓者往往容易摇摆，这样股指也很容易出现反复。

春节假期，国内消费市场的实锤消息优于预期，这对相关上市公司业绩预期比较有利，但所涉及行业还是有局限性。因此，投资者节后应密切跟踪各行各业的复工情况，不能仅限于消费相关行业，看看有没有“更广泛行业经济恢复”的证据出现。只有当经济复苏波及更广泛行业，A股才有动能走出较大的行情。

笔者已在微信平台开辟专栏，读者可以在每周日至周四晚间通过微信直接查看笔者的最新观点，详情请关注微信公众号每经牛眼（微信号:njcjnews）

关键词： 经济指标 个人消费支出 消费物价指数 中国公民