今年以来，保险股延续反弹趋势，股价一路上扬，且多家险企被内外资机构看好，揽入囊中，险企交易活跃度提升。

1月3日晚间，新华保险(601336)发布公告称，华宝投资使用自有资金自2022年10月31日至2023年1月3日期间合计增持新华保险H股股份3132.8万股。增持后，中国宝武及其一致行动人华宝投资合计持有该公司股份比例增至约13.09%。

香港联交所最新权益披露资料显示，1月4日，中国太保(601601)获Schroders PLC在场内以每股均价18.1323港元增持266.6万股，涉资约4834.07万港元。

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中国人寿(601628)于1月5日获美国资管机构富达（Fidelity）相关投资公司FMR LLC在场内以每股平均价14.07港元增持1135万股H股，耗资约1.62亿港元。此次增持后，FMR LLC持有中国人寿H股股份增至约3.74亿股，持股比例达5.03%。

1月6日，新晋上市险企阳光保险获JINGXI HOLDINGS LIMITED.在场内以每股均价5.83港元增持6660万股，涉资约3.88亿港元。增持后，JINGXI HOLDINGS LIMITED.最新持股数目为6660万股，持股比例由0.00%上升至5.79%。

对于险企频获机构增持，光大证券(601788)分析师王一峰表示，主要原因有两点：一是H股的分红率不错；二是保险股价格很低，长期增长空间明显。

而针对从去年11月以来的保险股反弹，王一峰则表示主要与三大原因有关：一是政策利好频出，包括地产业政策利好保险业投资端，防疫政策优化利好保险业负债端等；二是保险板块经过过去两年的波动，估值处于底部，估值有望持续修复。对财险行业继续保持乐观，同时期待人身险行业的边际改善。三是2022年11月以来，债券市场经历了一轮快速调整，十年期国债收益率从8月2.58％低位大幅上行至2.9％左右，权益市场快速回暖。

当然，估值持续修复的源动力仍来自于险企不断改善的基本面。以阳光保险为例，在人身险领域，近年来其对代理人渠道进行优化升级，不断提升代理人队伍质态与产能，因此，旗下阳光人寿核心的活跃代理人数量基本保持稳定，但活跃代理人人均产能实现了20%的正增长，体现出代理人提质增效的成果。不仅如此，去年上半年，阳光新业务价值在一众险企负增长的疲弱态势下实现罕见的正增长。

在财险领域，得益于阳光保险出色的业务品质管理能力和精细化的成本管控能力，以及将传统车险定价模型融合人工智能、大数据技术升级形成的“车险智能生命表”管理体系，阳光财险赔付率由2021年的66.6%下降至2022年上半年的64.3%，费用率也持续下降，2022年上半年达到34.5%，综合成本率为98.8%。

东兴证券(601198)研报表示，2022年国内居民存款规模较快增长，随着能满足居民保障、资产保值增值等多类型需求的保险产品的认可度持续提升，产品需求改善趋势有望形成；同时，伴随险企对于产品定位的高度精细化和个性化，保险产品的“消费属性”有望显著增强。同时，伴随年初发布的《关于扩大商业车险自主定价系数浮动范围等有关事项的通知》和《农业保险产品开发指引》，从政策层面对产险业务的两大主力险种展业提供支持，进一步打开其中长期发展空间。综上，我们预计，伴随人身险和财产险的同步发力，2023年险企负债端有望持续复苏，进而使板块估值修复行情向中期演进。

联合资信研报对行业展望表示，保险行业整体业务结构将持续优化，人身险公司的业务结构转型已初见成效，随着国家养老“三支柱”的持续推进，未来社会养老产业或将迎来持续向好发展；车险业务发展趋稳，加之随着健康中国、乡村振兴等国家战略深入实施，非车险业务或将保持较快增长，推动财产险公司保费收入保持较好增长态势。

关键词： 业务结构 新华保险 年上半年 中国人寿