(资料图)

随着防疫政策持续调整优化，餐饮、酒店、旅游、交通运输等“疫情受损板块”有望触底反弹，迎来机会。

近日，多地阳康们涌向三亚，三亚再次成为热门旅行地。“免税茅”中国中免或将受益于客流量暴增，销售收入实现复苏。

从多家券商发布的2023年1月金股来看，中国中免是券商最为看好的标的之一，获得了不限于财通证券(601108)、平安证券、光大证券(601788)、中国银河(601881)证券、华安证券(600909)等券商的联合推荐。

疫情受损反弹急先锋

2023年元旦假期，海南迎来旅游小高峰，多地阳康们涌向海南度假。随着海南冬季旅游旺季的到来，叠加消费政策大力支持，海南离岛免税市场持续回暖。

海口海关数据显示，2023年元旦假期，海口海关共监管离岛免税购物金额4.22亿元，人均购物9816元。三亚海关共监管离岛免税销售金额3.8亿元，购物人次4万人次，购物件数达37万件。随着出入境恢复及海口免税城+三亚海棠湾一期2号地项目两大标杆项目落地，免税扩容和份额提升有望实现。

东兴证券(601198)表示，短期看，离岛免税仍是吸引消费回流的重要窗口，2022年受疫情反复影响明显，疫情边际改善以及防控政策放开后弹性空间巨大。长期看，免税行业引导消费回流、国内免税市场增量扩容的长期逻辑不变，免税行业基本面仍将保持高景气。

金鼎资产董事长龙灏表示，展望2023年，政策鼓励消费回流+扩大内需，国内免税市场消费有望逐步恢复，特别是在免税市场的价格与品种不断增加的情况下，免税店具有高效供应链、运营、渠道多元化的优势，国内免税市场规模仍有可观成长空间，看好具有较高增长确定性的免税店龙头企业。

中国银河证券指出，伴随国内疫情防控政策全面解除，虽然后续将面临新的感染人数波峰，但从海外经验看，我们预计出行相关服务需求全年有望恢复至疫情前较高水平，尤其是出境相关产业链有望充分受益。国人市内免税政策有望随出入境放宽落地，同时行业间横向整合有望加快。

“免税茅”龙头地位稳固

根据港股招股书，中国中免是中国唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商，近40年来已发展成为全球最大的旅游零售运营商。中国中免手握3块免税牌照，是中国8家持有免税牌照中最多的企业。在特许经营模式下，中国中免拥有较高的行业壁垒。

从市场份额来看，中国中免“免税茅”的称呼名副其实。全球免税市场行业竞争格局方面，2021年中国中免市场份额达24.6%，处于行业龙头地位。从公司具体来看，行业内前五公司分别是中国中免（24.6%）、韩国乐天（15.3%）、新罗（13.8%）、Dufry（10.2%）、拉格代尔（8.6%）。从中国市场来看，2021年，中国中免在国内市场份额达86%，占据霸主地位；行业前五占据市场份额98.5%。

中国中免盈利能力维持稳定。2017年至2021年，中国中免分别实现营收282.82亿元、470.07亿元、486.12亿元、525.98亿元和676.76亿元，同比增长26.32%、66.21%、3.41%、8.20%和28.67%；实现净利润29.35亿元、39.35亿元、56.07亿元、73.36亿元和123.65亿元，同比增长44.19%、34.10%、42.47%、30.85%和68.54%。

此外，中国中免在渠道建设等方面也有发力。2021年完成了海口美兰机场T2免税店开业及三亚凤凰机场法式花园项目土建施工等重要工作；线上业务微信小程序“中免会员”以超过2000万会员为核心构建流量聚合平台；中标了绥芬河铁路口岸、太原机场、泉州石井口岸3家免税经营权，并完成了成都天府国际机场、青岛胶东国际机场、宁波栎社国际机场、义乌机场等免税店的筹建。

夺得1月金股“人气王”

新的一年，机构普遍看好大消费领域投资机会。财通证券策略首席李美岑认为，行业配置方面，继续看好大消费+大金融，增配疫后复苏的大消费（零售、餐饮、旅游、航空、白酒等）、大金融（保险、券商等）、地产及后周期（建材家电等）。

近日，多家券商发布1月金股，旅游、银行、传媒等板块获得多家券商的关注。中国中免登顶金股“人气王”，被华安、财通、平安、光大和招商等券商提名。

股价方面，11月以来，中国中免股价迎来上涨行情，截止1月5日收盘，该股股价累计上涨超40%。2023年以来，中国中免两个交易日股价上涨5.51%。

拉长时间来看，当前股价仅为历史最高值50%左右，估值并不算高。

值得注意的是，通过投资中国中免暴赚近20亿的“超级牛散”陈发树，仍位列前十大股东行列。2022年三季度末，陈发树持有中国中免1100.03万股股票，占比0.53%。

关键词： 离岛免税 同比增长 国际机场 财通证券