继上半年居民存款猛增10万亿后，11月居民存款再次出现大增，央行数据显示，11月住户存款增加2.25万亿。

21世纪经济报道记者以投资者身份走访多地银行网点了解到，11月11日以来的债市下跌引发赎回潮后，不少投资者赎回理财产品后转向银行存款或保险等保本产品，风险更低的国债更是成为香饽饽，需要抢购。

资金赎回后三大流向

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债市自11月11日以来已出现两轮下跌，理财产品净值“跌跌不休”，不但让很多投资者的收益快跌没了，甚至部分投资者已经出现了亏损。

对此，不少理财经理或客户经理建议赎回理财产品或者别买入理财产品。近日，记者以投资者的身份走访调研了8个银行网点，得到了类似的回答：“最近不推荐购买理财产品”、“理财最近都别买了”、“最近在劝客户赎回”。

中国银行(601988)上海一网点的理财经理告诉记者：“今年以来理财产品净值不断波动，大量产品甚至跌破净值，理财产品现在不推荐购买的原因是主动管理性不强，而且在市场下跌时回撤明显，而市场上涨时收益却不如基金。”她举例说，今年有一位年初购买了某款产品的客户，本来有了3万元左右的收益，却在11月跌至1万左右。

所以，她最近在劝客户赎回自己的理财产品，“客户赎回的资金一般会选择先放在存款中，或者买入保险。”

另一位深圳建设银行的理财经理向记者透露，其所在银行11月初至今理财产品赎回规模已达到30-40亿。“其实今年3月份也有一次大规模亏损，但幅度不大，很多人没有发现；而11月的这一波收益亏损幅度过大，而且时间很长，到现在仍然在亏损和赎回。”

同样，这位理财经理当前也不再推荐银行理财产品，而转为推荐投资周期更长的基金，“因为客户在寻求收益更加稳健的投资产品。”

12月银行理财产品迎来到期高峰。根据广发证券(000776)发布的研究报告，封闭型理财存续产品12月到期规模达4197亿元，环比升32.71%，定开型12月到期规模达2.48万亿元，环比降7.28%。

记者了解到，理财产品到期后，银行理财经理主要推荐三大类低风险产品：第一类是大额存单，建设银行深圳一支行80万以上3年期的大额存单利率是3.1%；华北地区光大银行(601818)为20万3年利率3.2%。第二类是国债，不受购买金额限制，利率大概也在3%左右。第三类是保险产品，上述华北光大银行的理财经理推荐了一款5年期的银保产品，预期收益率4.2%；工商银行成都某支行则推荐了5年期预期收益4.15%的保险产品。

不过，理财经理大多会强调，大额存单、存款和国债利率未来大概率会继续下行，而保险产品可以提前锁定稳定收益，性价比更高。但保险产品的缺点在于，流动性较低，投资周期过长，要达到预期收益投资时间至少要10年起步。

以上海的一家国有行理财经理向记者推荐的一款年金保险为例，这款保险需要在前三年每年缴10万，第十年开始可以领取每年14800的生存年金，直到身故。记者测算发现，该产品投资10年后的年化回报为3.29%；投资15年的年化回报为3.86%；20年的年化回报为4.38%，时间越长，回报率越高。

也有的银行理财经理推荐3年期或5年期的保险，比如一款5年期保险产品，每年缴5万，连续缴5年后即可取出来，“年化收益率大概3.7%。放的越久收益越高，如果身故赔1.6倍。”某股分行理财经理称。

一些银行还推出了特色存款产品吸引赎回的理财资金，特色存款比普通存款收益率略高，但有门槛要求，有的要求起存5000。不止一家银行的特色存款利率1年期可达2.15%。略高于1年期定存挂牌利率1.65%。

银行存款规模飙升

虽然存款利率在下行，但由于市面上所有投资品种的收益率均在下行，投资者不得不接受存款利率下行的事实。

大量理财产品赎回后，大量资金沉淀至银行存款。一般而言，银行每年都会有一定的揽储指标，一些基层银行员工因为吸纳不了足够的存款无法完成KPI。现在存款规模自然上涨，他们的压力是否相应减轻？记者调研发现，实际情况并非如此。

上述深圳建行理财经理告诉记者，虽然揽储一直以来都是他们的工作，到现在也还在做，但银行一直在控制额度，因为确实面临着很大压力。她表示：“存款利率太高会导致银行成本负担加重。”

这里的存款利率高是相对贷款利率而言。从绝对值来看，存款利率其实呈下降趋势，但由于国家对实体经济的支持力度加大以及经济下行趋势，贷款的利率也在下滑，“虽然两者都在下调，但存款利率的下滑远远没有贷款利率下调的幅度大。”

今年9月，工行、农行、中行、建行、交行、邮储银行、招行等银行纷纷发布人民币存款利率调整公告，对活期存款、定期存款等多个期限产品的利率进行下调。

比如，建行3个月、6个月、1年、2年期的定期存款最高年利率分别为1.5%、1.7%、1.9%、2.4%，均较调整前的利率水平下降10BP；3年期、5年期分别由3.15%、2.75%下降至3%、2.65%；活期产品利率从此前的0.3%下调至0.25%。

她表示：“银行贷款现在面临着两个问题，一是需要贷款的我们不敢放，有些中小企业濒临破产，风险较大；二是我们想贷的不需要资金，一些大型企业或者国有企业，在今年的形势下往往会收缩业务，贷款需求不旺盛。”

上述华北股份行的理财经理告诉记者，她所在支行在年底一般不冲存款，因为今年的基础高，明年的存款业绩压力会更大。所以理财产品资产回流到存款其实也给银行带来了压力。

居民投资、消费意愿亟待提升

理财产品资金流向存款的规模究竟有多大？可以从央行12月12日公布的11月金融统计数据报告中管窥一斑。

数据显示，11月末，广义货币(M2)余额264.7万亿元，同比增长12.4%，增速分别比上月末和上年同期高0.6和3.9个百分点；狭义货币(M1)余额66.7万亿元，同比增长4.6%，增速比上月末低1.2个百分点，比上年同期高1.6个百分点；流通中货币(M0)余额9.97万亿元，同比增长14.1%。当月净投放现金1323亿元。

目前来看，M2增速（12.4%）远超M1增速（4.6%），这意味着，企业和居民选择将资金以定期形式存在银行，而不是投资和消费。

从人民币存款具体数据来看，11月份人民币存款增加2.95万亿元，而在去年11月份，人民币存款增加1.14万亿元，同比多增1.81万亿元。其中，住户存款增加2.25万亿元，非金融企业存款增加1976亿元，财政性存款减少3681亿元，非银行业金融机构存款增加6680亿元。

如此高的增量，一部分与理财产品净值下跌和债券型基金赎回有关。中金固收团队认为，11月疫情仍在影响消费，加上债券市场调整导致理财赎回，居民存款大幅增加，并推动人民币存款余额同比增速升至年内新高。

从主要分项来看，11月居民存款增加2.25万亿元，同比多增1.52万亿元，11月居民消费疲软，加上债市调整导致理财净值下跌，居民大量赎回理财并存入银行，导致存款大幅增加。在理财净值波动背景下，理财产品资产配置更偏向存款，11月非银存款增加约6680亿元，同比多增约6900亿元。

关键词： 银行理财 银行存款 个百分点 同比增长