在众多利好因素推动下，A股市场近期表现抢眼。

据券商中国记者了解，不少外资机构对中国股市的看法转向乐观，认为新年行情值得期待。从北向资金动向来看，加速净买入成为最新主旋律。

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大摩上调中国股票评级

知名外资投行摩根士丹利日前上调中国股票在全球新兴市场中的评级至“超配”，这是该机构对中国股市维持23个月谨慎态度后做出的首度上调。

摩根士丹利中国首席市场策略师王滢在不久前举行的沟通会上表示，摩根士丹利目前对欧美股市、尤其美国市场较为谨慎，中国股市将成为下一阶段全球股市的领跑者，全球新兴市场都将有不错表现。

“我们对中国股票市场评级上调，不仅仅是基于抗疫政策的调整。根据我们的历史经验，有七个主要类别因子，会在不同时间对股市产品较大影响，可以帮助我们更好捕捉股市的拐点。”她说。

王滢就此进一步分析，尽管宏观经济和估值两大因子并不突出，但其余五大因子正同时向好转变，包括全球收紧的流动性在明年会有明显改善；中国政策周期向好；强势美元告一段落，人民币明年有望重新升值；中美双边关系改善；中国的监管框架已经整体确立。“在23个月以来，第一次看到影响中国股市的因子里绝大多数向好转变，这时我们当然当仁不让地要对中国股市上调评级，进行增持建议”。

摩根士丹利预计，中国股市的整体投资回报率在未来两年将有进一步提升，扭转过去9个月的下降过程。年化回报率从目前的9%，在2023年重新回升至超过11%，在2024年会回升到11.8%。

在总体看好中国市场的同时，王滢还给出三点建议：第一，在整体中国股票资产布局里，应当进一步增持离岸资产。第二，在疫后重启的大框架下，要多关注直接受惠于重启的股票。第三，从中长期的布局看，相信政策自上而下会支持长期结构性的发展机会，包括绿色经济、高端制造、自动化、信息技术产业，也包括面向广大人民群众的消费增长。

具体到行业，王滢建议增持消费和零售，尤其是耐用消费品和消费服务类行业，都是疫情后重启的主要获益者。对于银行、房地产板块，她建议不要过多介入，短期看相关企业的盈利还会有一定压力。

这些外资也都看好

看好中国股票，已经成为外资机构最近的共识。

高盛首席中国股票策略师刘劲津近期出席活动时预计，到明年底，沪深300指数将升至4500点，较当前水平有16%的上行空间。板块方面，疫情放松将拉动消费板块，利好旅游、餐饮、娱乐、航空等行业。由于利好政策的出台，高盛将房地产板块股票从低配调至中性。在亚洲市场，高盛未来3-6个月相对看好4个市场，分别是中国A股、中国海外上市的中概股、韩国和新加坡。高盛对A股和港股维持高配，认为A股中长期会跑赢港股。

瀚亚投资上海股票投资总监齐晧认为，2023年，经济恢复的步伐和强度将取决于疫情发展以及管控方式的动态调整。伴随近期疫情高位波动，单凭货币宽松难以有效激发实体经济的活力。地产融资端的放松是供给端行之有效的第一步，后续基本面的复苏力度主要将取决于疫情管控的优化幅度。

齐晧判断，政策底先于经济底，一旦发力方向确定，市场将迎来beta性质的改善机遇。在此过程中，基本面的复苏会有波动，行业韧性也会呈现差异。瀚亚将密切关注受益于政策红利+基本面有韧性的行业，包括高端制造、疫情受益板块。

“中长期维度下，我们持续看好：1）具备一定技术壁垒、有望实现国产替代从而获取抗周期成长性的高端制造业；2）受益于结构性调整的新经济产业包括新能源、消费、医疗服务、科技等。结合对中长期“安全”大主线的梳理，我们将更多关注具备核心竞争力、有助于维护产业链安全、人民安全、能源安全、生物安全的战略性领域，我们认为相关机遇将集中于高端制造、新能源、电力装备、储能、集成电路、信息安全等关键领域。”齐晧还表示。

富兰克林邓普顿（Franklin Templeton) 最新研究报告提出，中国市场已经到达拐点。这一拐点始于10月对房地产信贷的放宽，紧随其后的是中美元首在G20的会晤，最后一块拼图是中国防疫政策的调整。美国通胀见顶，2023年美联储加息步伐可能有所变化。此外，明年盈利增长复苏可能会成为市场催化剂，中国市场可能成为新兴市场的领头羊。

北向资金重新大举买入

引人关注的是，北向资金近期正大举买入A股，用真金白银投票。

Wind数据显示，11月北向资金合计净买入600.95亿元，扭转了此前连续两个月的净流出势头，全年重新转为净流入。进入12月，北向资金延续净买入势头，截至12月14日当月净买入184.61亿元，北向累计净买入达到17080亿元新高。

值得注意的是，12月以来，北向资金在沪股通、深股通上的交易有所分化：沪股通净卖出49.83亿元；深股通净买入234.44亿元，超过11月整月的净买入幅度，创出年内新高。

校对：王蔚

关键词： 新兴市场 中国市场 房地产板块