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中信证券研报指，对阿里巴巴-SW(9988.HK)中长期数字化商业服务能力持相对乐观的态度，维持阿里巴巴买入评级，H股目标价141港元，美股目标价141美元。

今年“双11”，共有超30万天猫商家、数百万淘宝商家以及超1,700万商品参与活动，淘系平台商品丰富度及多元性仍然领先。分品类看，在消费者生活娱乐方式变化、健康及居家陪伴需求提升、新消费群体崛起等因素影响下，玩具、宠物、运动户外、珠宝品类持续高增，根据魔镜数据，珠宝鑽石、宠物用品及户外登山“双11”期间按年增速分别达48%、31%及16%。此外，截至11月10日，148个趋势品类增长超100%。品类发展呈现新趋势的同时，国货品牌持续崛起，在102个首小时成交额过亿的品牌中，国货品牌占比过半。该行认为，天猫作为内地最大的B2C电商平台，品类趋势洞察和品牌塑造能力仍然领先，作为商家经营主阵地的地位仍然稳固。

该行表示，维持阿里巴巴集团于2023财年至2025财年收入预测8,828亿元、9,517亿元及1.01万亿人民币，按年各升3%、8%及6%；维持对其2023财年至2025财年Non-GAAP净利润预测各1,282亿元、1,483亿元及1,628亿人民币，按年下跌6%、升16%及升10%。该行认为，2022年以来互联网行业政策持续释放积极信号，叠加2023财年基本面修复的预期，公司估值压制正逐渐得到缓解。该行对阿里巴巴在中国数智化进程中的持续领先保持乐观。

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