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过去一周宏观层面的两大利好将支撑包括原油在内大宗商品价格，其一是中国防疫政策的边际放松，其二是美国CPI数据下降美国加息节奏放缓。

首先看一下终端行业的需求现状。过去一周，全球陆上交通整体攀升，欧洲道路交通水平飙升了逾13％。航空交通量周度小幅下滑，11月8日至14日当周，全球客运航空燃料隐含需求周环比下降3.0％。

同时供应端也有下滑的可能，欧洲目前进口200万桶/日的俄罗斯原油，这部分海运量需要找到新的市场，欧洲也需要寻找替代供应国。欧盟成员国希腊是全球最大的第三方船运贸易承运国，欧美占据了全球船运保赔险90%的市场份额，美方称只要不用欧美的服务，亚洲国家可以继续进口俄罗斯原油。制裁实施后，我们认为俄罗斯原油产量仍有部分下滑的可能。

综上，在中国需求将逐步回归，而供应端仍有下滑可能的情况下，我们认为原油价格更倾向于震荡上行。

关键词： 中信建投期货