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恺英网络(002517):游戏业务经营稳健 股权变更落地及股权激励计划彰显信心

文章来源:和讯 国海证券姚蕾  发布时间: 2022-11-06 09:54:34  责任编辑:cfenews.com
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(资料图片)

事件:  公司公告2022 年三季报,2022Q1-Q3 实现营业收入28.3 亿元,YOY+71.2%,归母净利润9.1 亿元,YOY+82.2%,归母扣非净利润8.4亿元,YOY+115.4%。对应Q3 营业收入8.2 亿元,YOY+23.1%,QOQ-16.8%,归母净利润2.9 亿元,YOY+27.7%,QOQ-24.4%,扣非净利润2.5 亿元,YOY+31.4%,QOQ-30.0%。  投资要点:  游戏业务经营稳健带动收入及利润持续增长。  ①收入端:2022Q1-Q3 实现营收28.3 亿元,YOY+71.2%,大幅增长主要系在运营的《天使之战》、《永恒联盟》、《原始传奇》、《热血合击》、《王者传奇》等产品表现良好。分季度看,2022Q1/Q2/Q3营收为10.3/9.8/8.2 亿元,YOY+129.7%/+81.7%/+23.1%。  ②费用端:2022Q1-Q3 销售费用5.9 亿元,YOY+119.0%,销售费用率20.8%,同比提升4.5pct,主要系市场推广成本增加,分季度看2022Q1/Q2/Q3 销售费用为2.4/1.6/1.9 亿元,YOY+133.8%/+72.1%/+155.3%。2022Q1-Q3 研发费用2.9 亿元,YOY+31.2%,主要系研发投入增加,研发费用率10.1%,同比下降3.1pct,分季度看2022Q1/Q2/Q3 研发费用为0.8/1.1/1.0 亿元,YOY+11.2%/+56.1%/+28.6%。2022Q1-Q3 管理费用1.1 亿元,YOY-5.5%,管理费用率4.0%,同比下降3.3pct。  ③利润端:2022Q1-Q3 归母净利润9.1 亿元,YOY+82.2%,归母净利润率32.3%,同比提升1.9pct。分季度看,2022Q1/Q2/Q3 归母净利润为2.5/3.8/2.9 亿元, YOY+66.7%/+195.9%/+27.7% 。  2022Q1-Q3 扣非归母净利润8.4 亿元,YOY+115.4%,扣非净利润率29.9%,同比提升6.1pct,2022Q1/Q2/Q3 扣非归母净利润为2.4/3.6/2.5 亿元,YOY+256.2%/+162.5%/+31.4%。2022Q3 非经常性收益3776.1 万元,主要包括投资收益940.7 万元、或有事项产生损失4.8 亿元(主要系诉讼赔偿支出)、其他营业外收入5.1 亿元(主要系收到调解赔偿款)。  ④资产负债表方面:截至2022Q3 末,应收账款为8.4 亿元(2022H1末为10.3 亿元);合同负债为1.4 亿元(2022H1 末为1.3 亿元)。  股权变更逐步落地,2022 年股权激励计划彰显信心。  公司原控股股东、实控人王悦先生于2022 年5 月31 日/9 月13日/9 月15 日/9 月23 日/10 月18 日/10 月19 日通过司法拍卖减持2124.0/1088.3/6480.0/5517.5/2544.8/11247.7 万股,截至2022 年10 月20 日,王悦及骐飞投资合计持有1.7 亿股,占总股本的8.0%,公司董事长金锋先生持股3.0 亿股,占总股本的13.8%,成为第一大股东。  公司于10 月22 日公告2022 年股权激励计划,拟激励包含中层管理人员、核心技术/业务人员等21 名对象,拟授予1971.4万份股票期权,占总股本的0.9%,行权价为4.86 元/股,于授权日起满12 个月后分两期行权,公司层面业绩考核指标为:以2021 年扣非净利润4.7 亿元为基数,在两个行权期,2022/2023年扣非净利润增长率不低于80%/160%(2022/2023 年扣非净利润不低于8.4/12.1 亿元)。  公司股权变更稳步推进,2022 年股权激励计划对象包含21 名核心人员,坚持以“聚焦游戏主业”为核心战略方向,在传奇品类已建立基本盘,同时探索投资布局VR 硬件与内容方向,建议积极关注。  风险提示:政策监管趋严、市场竞争加剧、版号获取进度不及预期、新产品上线进度及表现不及预期、版权纠纷、流量成本上升、汇率波动、老产品生命周期不及预期、新业务进展不及预期、核心人才流失、玩家偏好改变、公司治理/资产减值/解禁减持、市场风格切换、行业估值中枢下行等。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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