原创生活

国内 商业 滚动

基金 金融 股票

期货金融

科技 行业 房产

银行 公司 消费

生活滚动

保险 海外 观察

财经 生活 期货

当前位置:商业 >

招商蛇口(001979):业绩短期承压 拿地销售亮眼

文章来源:和讯 中信建投证券竺劲  发布时间: 2022-10-31 18:03:13  责任编辑:cfenews.com
+|-


(相关资料图)

事件 公司公布2022 年三季报,实现营业收入895 亿元,同比增长9.5%,实现归母净利润29.6 亿元,同比下降53.4%。 简评 公司业绩承压。公司前三季度实现营收895 亿元,同比增长9.5%,实现归母净利润29.6 亿元,同比下降53.4%,业绩压力较大。业绩下降有以下三方面原因:1)前三季度实现毛利率18.7%,比去年同期下滑3.2 个百分点;2)受疫情影响对持有物业进行租金减免;3)去年同期公司以万融、万海大厦两处产业园作为底层资产的蛇口产园 REIT(SZ.180101)上市,产生税后收益 14.58亿元,今年无此项收入。 销售表现亮眼,有望持续改善。公司前三季度实现销售金额2016亿元,同比下降16.3%,实现销售面积753 万方,同比下降27.5%,单月来看,公司9 月实现销售金额350 亿元,同比提高50.0%,环比提高47.1%,表现亮眼,公司货源充足且集中于高能级城市的优势尽显无疑。随着四季度公司更多优质项目推出,预计销售将持续改善,全年销售增速有望转正。 维持高拿地强度,布局核心城市。拿地方面,公司坚持“强心30城”战略,同时深耕其中“6+10 城”,前三季度获取土地42 宗,拿地支出1029 亿元,拿地强度51%,公司在市场下行环境下,逆周期于高能级城市积极补充土储,所获取的550 万方土地中,54%位于长三角,84%位于一二线城市,上海、合肥、长沙是公司拿地数量前三的城市,优质的土储保障了公司的持续成长。 下调盈利预测,维持买入评级。受疫情影响公司结算不及预期,结算利润率较低,且租金减免也对公司业绩造成一定影响,我们下调公司的盈利预测,2022~2024 年EPS 分别为0.89/0.93/1.03元(原预测为1.31/1.38/1.50 元)。公司土储集中布局于一二线核心城市,且保持了较高的拿地强度,销售有望持续改善,同时REITs扩募有助于盘活公司存量资产,助力未来高质量发展,我们认为公司具备较高的成长性,维持买入评级。 风险提示: 业绩方面,当前疫情影响下,施工进度受到较大影响,高毛利项 目结转有可能不及预期,从而导致全年毛利率进一步下行,此外,由于市场下行,导致存货减值压力增大,有可能会在年报业绩中体现。蛇口产园REIT 扩募进度存在不确定性,未必能在今年完成,投资收益方面存在一定压力。 经营方面,市场仍在持续下行,同时疫情可能导致推盘节奏会不及预期,从而销售在四季度无法保持高增态势。公司在前期保持了较高的拿地强度,如果市场恶化,有可能会导致拿地时的预期价格无法实现,从而进一步影响后续业绩。【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

关键词: 001979

专题首页|财金网首页

原创
新闻

精彩
互动

独家
观察

京ICP备2021034106号-38   营业执照公示信息  联系我们:55 16 53 8 @qq.com  财金网  版权所有  cfenews.com