前三季度归母净利润预计翻十余倍的美联新材(300586.SZ)已连续两个交易日股价上涨，区间涨幅超20%，10月12日报收19.7元/股。

美联新材主要从事高分子复合着色材料的研发、生产、销售和技术服务，2019年收购营创三征后，产品范围覆盖三聚氯氰、色母等。近年，公司开始在新能源领域频频动作，目前已在锂电池和钠离子电池隔膜、半固态电池隔膜及其涂覆材料、钠离子电池正极材料等细分领域进行投入。

三聚氯氰涨价推动业绩大增

据美联新材近期披露的业绩预告，前三季度公司预计实现归母净利润2.3亿元到2.7亿元，同比增长1354%到1607%。不过，高增速下美联新材第三季度盈利事实上呈下滑状态，经计算，第三季度归母净利润约在3700万元到7700万元间，环比下降25%到64%。

银柿财经注意到，美联新材盈利的大幅提升和其主要产品三聚氯氰的涨价密切相关。据悉，三聚氯氰是三嗪类农药的主要原材料，同时，还广泛应用于染料、颜料和荧光增白剂等领域。

2022年上半年，美联新材的三聚氯氰业务实现营业收入7.33亿元，占总收入的59%，同比增长103.93%，直接带动美联新材上半年毛利率达37.03%，同比增加19.8个百分点。

海通国际研报显示，受海外疫情及极端天气等因素影响，三聚氯氰原料供应紧张价格上涨，推动三聚氯氰市场价格攀升，根据百川资讯，截至2022年9月27日，三聚氯氰报价2.35万元/吨，同比上涨46.88%。

对美联新材三季度盈利能力下滑的情况，华安证券分析师陈晓指出，三聚氯氰季节性特征明显，三季度为传统销售淡季，而市场价格环比基本持平印证下游需求强劲且单位盈利水平依旧可观。

多个新能源细分概念“傍身”

尽管主业三聚氯氰业务推动整体业绩大幅上涨，市场更为关注的或是美联新材在新能源领域的业务。

作为化工企业，切入新能源材料领域属正常操作，但美联新材同时在隔膜和钠离子电池等领域的同时布局吸引市场关注。今年4月，美联新材称子公司安徽美芯的锂电池湿法隔膜项目试生产已成功，还在回复投资者提问时透露安徽美芯已与包括宁德时代在内的众多优秀锂电池制造商进行了技术交流和商务洽谈，近日将陆陆续续送样。

之后的5月到8月间，美联新材多次披露了安徽美芯上述两条产线投产、完成调试、开始试生产等消息，同时透露公司的隔膜产品可应用于钠离子电池的生产。与之伴随的是公司股票一路上涨，从4月26日的8.26元/股涨至8月9日的25.88元/股，涨幅超170%。

9月，美联新材又发布钠离子电池正极材料布局的相关消息，公司称已与七彩化学(300758.SZ)签署《战略合作协议》，拟共同投资25亿元建设“年产18万吨电池级普鲁士蓝(白)项目”。在当月的投资者调研活动中，美联新材围绕钠电池正极材料普鲁士蓝(白)项目的应用场景等相关细节进行了回答。

美联新材透露，未来钠离子电池大规模应用场景更多的是野外大型清洁能源绿电储能，不同于在高速运动场景下使用的动力电池，通常大规模储能都是静态固定式的，结合其他各方面因素，美联新材称普鲁士蓝路线的钠离子电池的安全性可以得到保证。

然而，美联新材此番发布钠电正极材料业务进展对股价的刺激并不明显，公司股价从8月达到阶段性高点后震荡下跌直到此次业绩预告发布。银柿财经注意到，此前多次高调公布进展的安徽美芯第三、四号生产线迟迟不见投产，引得投资者在调研中询问。

广泛布局落地情况待考

据目前最新消息，美联新材称安徽美芯隔膜项目第三、四条生产线预计10月份可以全面投产，且明年计划新增4亿平的产能，未来产能还会继续扩张，以满足新能源产业发展的需求。上半年，美联新材的隔膜业务仅带来营业收入14.58万元，但公司预计四条生产线合计3亿㎡产能有待下半年释放。

东方财富研报显示，钠离子电池正极材料的三种技术路线包括层状氧化物、普鲁士蓝(白)和聚阴离子，性能和成本各有优劣。主流钠电企业当前主攻层状氧化物钠离子电池路线，多数拟在明年投产，对普鲁士蓝或聚阴离子路线则保持紧密跟踪。美联新材系利用原料优势切入普鲁士蓝(白)领域。

据华安证券研报，除了锂电池隔膜外，美联新材同时在研发半固体电池隔膜，立志成为锂电池、钠电池、半固态电池等产业优秀的湿法隔膜供应商，加上钠离子电池正极材料的投入，美联新材看起来“野心不小”。

目前，美联新材已正式投产的隔膜一号、二号线良率尚未可知。据太平洋证券研报，目前钠电池暂无大批商业化应用，在尚未完全成熟的领域铺开投入，美联新材如何侧重，如果投入方向过多是否可能导致单个领域效果不及预期?对此银柿财经询问了美联新材方面，截至发稿尚未得到回复。

大股东减持，实控人曾被通报批评

另外，在新业务推进如火如荼时却传来大股东减持的消息等情况或对股价造成影响。据美联新材9月14日的公告，持股7.97%的股东张朝益拟减持公司股份不超过1049万股，即不超过公司总股本的2%。按照当日收盘价估算，该名股东此次减持或可最多套现约1.9亿元。

此外，美联新材于9月17日公告称董事配偶买卖公司股票导致短线交易。更早的8月25日，深交所对美联新材违规对外提供担保、实控人黄伟汕非经营性占用上市公司资金的行为予以通报批评处分;银柿财经注意到，除这两项违规行为外，美联新材还在今年1月因关联交易未及时审议披露、募集资金使用和管理不规范、商誉减值测试不规范等多项问题被证监会广东证监局出具警示函。

关键词： 三聚氯氰 美联新材 三嗪类农药 美联新材盈利大幅提升