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国庆假期期间，外盘油价走势强劲，连续5日上涨，截止到周五收市，WTI11月份合约累计上涨13.15美元/桶，涨幅16.5%，报92.64美元/桶；Brent12合约累计上涨12.78美元/桶，涨幅15%，报97.92美元/桶，节后开盘，SC将以补涨为主。从供给来看，10月5日OPEC+在月度会议中超预期减产200万桶/天，本次减产是2020年以来的最大幅度减产，也是推动此轮油价上涨的主要推动力。从OPEC+9月份产量结构来看，俄罗斯受俄乌冲突的影响，9月份产量为967万桶/天，已经低于规定产量，伊核谈判再次被搁置，伊朗原油短期不具备上涨的基础，利比亚和委内瑞拉产量已经恢复到正常水平，也不具备增产的空间，其它OPEC+成员国大多尚未达到10月会议规定的产量，目前仅沙特、伊拉克、阿联酋、阿尔及利亚具备进一步减产的动力，相较于9月份预计11月份产量减少量尚有100万桶/天左右的空间。在美国产量方面，上周维持1200万桶/天的产量不变，钻机数量增长2口至604口，从当前美国钻机数量增长速度来看，尚不具备产量进一步上升的基础。OPEC依然牢牢控制着全球原油边际供给，本次减产更多的是为了维持内部的团结和国际政治地位的影响力，避免油价下跌引发内部分歧和无序的市场竞争，同时在供给端也意味着缺乏边际供给增量；在需求方面，从假期期间新加坡柴油和航煤裂解再次回升40美元/桶以上，汽油、石脑油和燃料油裂解持续低迷，中质馏分油走强依然对其它馏分裂解造成持续压制，国内下放了第五批成品油出口配额共计1325万吨，下放了第五批原油进口配额共计289万吨，随着成品油出口的落地将在提振国内成品油同时对国外成品油裂解造成压制；在库存端，EIA商业原油库存减少135.6万桶，战略原油库存减少619.4万桶，在供给端持续紧张的情况下，原油库存不具备累库的基础，同时随着本轮战略储备释放接近尾声，后期EIA商业库存恐面临进一步下滑。当前主导油价的主逻辑依然是美联储加息背景下的经济下滑预期VS OPEC+控制下剩余产能不足和俄乌冲突带来的风险溢价，短期原油可能仍将延续涨势，但此次OPEC+超预期减产恐引发美联储加快加息节奏，周一开盘国内原油将以补涨为主，SC11在700上方不建议追涨。

关键词： 南华期货