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建信期货研究服务

宏观压力减弱，玻璃纯碱大幅反弹

研究员：吴奕轩 从业资格号：F03087690

一、玻璃

期市：本周玻璃开工率、产能利用率再度减少，库存数据结束累库，美联储加息靴子落地，玻璃期价大涨。主力合约FG2301上涨2.10%，收于1509元/吨，总持仓减少14959手, 01-09正向价差缩窄4至16元/吨。

库存：隆众口径截止9月22日全国浮法玻璃样本企业总库存7421.6万重箱，环比减少2.85%，同比增加135.64%。其中华北市场库存环比减少7.25%至1516.2万重箱；华中市场环比减少12.99%至536万重箱；华东市场环比减少0.73%至2022.1万重箱；华南市场环比减少1.27%至1048.1万重箱；东北市场环比减少3.33%至464.0万重箱；西南市场环比增加1.84%至1242.2万重箱；西北市场环比增加0.51%至593万重箱。

后市展望：供应方面因当前产线年龄较长，利润不断亏损，停产冷修产线增加，玻璃供应呈减小趋势。需求方面周内华北、华中日平均产销过百，其中华中地区日产销率甚至高达120%以上，本周库存结束连续数周的累库趋势开始下滑。综合来看，经过今年以来多次LPR的下调，政策底基本已经确立，销售数据大概率也处于摩底阶段，复苏方向应该较为明确，同时当前宏观环境对消费终端的影响或以被市场充分考虑，供应端的减少短期可能成为市场炒作热点，可尝试逢低做多。

二、纯碱

期市：美联储加息靴子落地，化工板块全面飘红，纯碱期货领涨化工板块。截止至下午三点收盘，主力合约SA2301上涨4.12%至2399元/吨，总持仓增加131957手， 01-09反向价差扩大37至315元/吨。

后市展望：川渝地区电力供应恢复正常，检修企业减少，当前利润较为客观，所以预计未来纯碱企业开工率将逐步回升。卓创资讯统计口径，本周纯碱企业周度开工负荷率上升3%至80%。需求方面因下游持续亏损，需求较为疲软，以刚需采购为主，下游整体开工呈下滑趋势。综合来看，纯碱企业检修旺季结束，限电地区恢复电力供应，浮法玻璃停产企业逐渐增加，玻璃消费终端需求持续低迷，谨慎追涨。

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