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焦煤：短期基本面强

昨天焦煤继续上涨。相较于偏弱震荡的钢材和铁矿，双焦最近确实有独立的走势，有点去年三季度的味道。昨天竞拍市场量不大，但是成交价溢价都较多，市场情绪良好。

基本面方面，最近的动力煤市场非常火热，对焦煤既有一些情绪上的影响，也有一些基本面的影响，最典型的就是蒙煤通关中动力煤的占比增加较多，以甘其毛都口岸为例，其中30%以上为风化煤（动力煤），挤占了焦煤的进口量；另外就是国庆和二十大的时间窗口，是一年中安全检查最严格的时间段，市场对国产煤的供给有减量预期。但以笔者的角度看，供给的影响都是短期的，不足以改变长期供给增加的格局。需求端，焦炭产量稳步增加，这既得益于不断增加的铁水产量，也得益于焦化厂表现不俗的化产利润，焦化厂的开工率已经恢复到了偏高的水平。

整体来看，焦煤的强势也确实符合当下的基本面，市场上看多的声音也非常多。但是笔者并不觉得昨年会复刻去年的行情，上涨还是以反弹看待。

焦炭：现货有第一轮提涨预期

昨天焦炭偏强运行。笔者听说几家焦化厂有意在节前发起第一轮提涨，涨幅100元/吨。

基本面方面，焦炭既受成本端焦煤的支撑，又受下游钢材消费疲软的拖累，但总的来说还是受焦煤影响多一些。目前焦化的利润依然处于低位，但是化产利润较好，因此我们看到焦炭产量也是不断增加。 短期来看焦炭的基本面尚可，毕竟铁水依然在增加，再加上国庆前补库以及对旺季预期，投机的情绪增加，港口焦炭价格偏强。展望后市，旺季的成色肯定相较往年会打折扣，铁水产量是否会继续增加也存疑。

短期来看，焦炭的基本面尚可，偏强运行；但是在国庆和二十大后，如果旺季不及预期，可能会迎来一波负反馈。

关键词： 南华期货