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脱水君今日复盘

01市场快评（详细市场复盘可在最后有多维度解析）

流动性分析：央妈MLF操作比8月份更鹰派了，在继续收缩2000亿的情况下，没有继续降低mlf 的利率，缩量平价，这对市场的流动性是挺不有好的。汇率已经到了7附近，再替股市承担流动性压力的空间也已经不大了。银行间隔夜的利率也在提升。外资方面，继续流出，但体量依然不是很大，还有待观望。

美元和美债利率继续在前高附近摩擦，既不突破，也不回落，全市场都在密切关注着，最近的表现就很关键了，如果是向下拐头做头部，那国内资本市场的喘息时机就来了。

国内经济层面：维持短期企稳中期弱势的趋势，出口数据同比略有下行，但环比还是不错的，不过资本市场已经开始提前反应了，出口线的资金流出很明显，内需线开始承接了，而国常会方面，也开始重新提到刺激消费带动经济企稳的政策了，风格切换可能会继续。

国债利率方面，继续走紧缩路线，利好价值，市场对于10月份大会后经济刺激的预期看来很强。

市场在交易什么：

9月流动性再缩2000亿，且没有降息对冲，市场总市值高度自然是要下降的，对应到指数就是大跌，尤其是此前靠流动性推升起来的中小盘指数。而且如果权重不肯大跌的话，中小票还得跌更多，市场总体市值体量摆在那里，压缩的需求也摆在那里，不是你跌掉市值就是我跌掉市值，反正总账不能少。

现在能逆转局势的，主要是看央妈的脸色，但从当前的宏观环境看，汇率的防火墙功效已经快用完了，7.2是不能破的，那么从现在开始，就要开始干预汇率了。而干预的手法常见的无非两种，一种是提高利率，一种是刺激经济后变相提高利率，反正最终目的就是提高利率，才能稳住汇率。那么对于资本市场而言，无论是哪种方法提高利率，对应的结果基本上都是大盘价值，这也是大盘价值最近一直走强的原因。

但为啥周五大回调了呢？一方面是因为涨高了，本身就有回调需求，另一方面是地产出了利空，在逻辑上压制了做经济复苏的多头资金。但个人感觉这种属于情绪上的干扰，后续该扶持还是得扶持，毕竟要托经济，地产不动基本上不可能，如果后续回调，龙头公司可能有补车票的机会。而且银行也可以考虑，因为就算不动地产，只要上面想到办法把经济托起来了，无论主角是谁，都利好银行，不过要上车的话，还是得等周二的lpr公布才行，万一有利空，也能等利空落地情绪释放掉。

流动性抽水的环境下，指望哪个板块大幅走牛，难度是很高的，抽水冲击最大的几天过去后，可能会有短期的反弹机会，不过反转暂时不要奢望，还太早了。

对于普通投资者来说，要么空仓观望，如果实在要在市场参与的，还是找大盘价值回调的机会吧。第一个拐点的可能观察位，在21号的老美加息落地，再此之前都不能太过乐观。

策略上：

短线看好：周二之后的银行

中期看好：猪、船舶制造、油运、煤炭、旅游免税、锰金属、科创板、军工、黄金

02机会板块

今天地产几乎是市场唯一的热门方向，一方面是基本面上可能略有改善，但主要因素还是市场资金在选择做防守，地产正好符合低位+低估值+困境反转。东方证券(600958)的分析师认为，目前地产行业相关的扶持政策逐步出台，保交楼逐步推进，地产行业存在弱复苏的机会，可以优先布局龙头企业，尤其是国企央企地产。

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04市场多纬度解析，有问题可留言互动

从机构视角看，今天风格偏大盘价值，指数方面，除了大盘价值之外全军覆没，涨跌比方面仅1成多个股上涨。

价值指数方面，大盘价值依旧是独苗，主要是银保地在发力，流动性收缩的压力下，中小盘还是一如既往的弱势，短期内看不到反转机会，至少要等到老美加息落地再说。

成长指数方面，整体趋势依然是下跌浪期间的反弹，所以没什么追高价值，下跌结构还没走完。

从机构排名角度看，年度榜单依然是煤炭，周榜单里金融地产继续霸榜

煤炭作为目前的年度冠军板块，基本上不可能直接结束，还会来来回回好几个波段。

地产和金融的基金难得长时间霸榜，还真是打出趋势了，暂时看到老美加息之前。

从市场题材的视角看，大盘股吸血，题材全部歇菜

欧洲能源危机，今天题材整体歇菜，暂时没机会。

零售，老题材，走不远，到头了。

C919大飞机，今天应该是因为WW法案的落地，军工短线情绪结束，不过C919的短线情绪最晚也是明天了，短期差不多了，后面要靠业绩预期推中线了。

从最强连板数看题材主线，

没有龙头题材了，霸榜的不是ST就是新股，市场情绪很差

从跌幅榜看情绪退潮，

高达66家，同样是大跌，但情绪比昨天差多了。

从行业角度看，赛道股回调，核心资产回调，稳增长分化，复苏线回调，通胀线回调。

煤炭板块，最近一部分是在走能源紧缺的逻辑，但其实能源一直紧缺，为什么之前不炒，本质上还是美元美债利率在不断上行，市场在寻找低估值板块避险了。煤炭继续在走趋势，但这波应该是今年的最后一波了，赶顶浪，明年能不能再有行情不好说，但今年如果结束了的话，就别再追了，至少今年是最后一波了。

航运方面，依然是不明朗的调整期

黄金，今天虽然大跌，但分时中的波动还算比较活跃的，说明在大跌趋势中还是有不少人看好的，中线还有机会

船舶制造，依然是不明朗的调整期

猪肉，后续应该会有一连串的操作去打压猪价的，所以板块会有压力的，但这波打下去的话产能出清会更厉害，下一次猪周期更猛烈。

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