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焦炭：上周在成材表需偏弱下，仍偏强上行，主要在于需求端铁水增产持续，另外原料煤受动力煤与安监趋严的预期影响支撑转强。基本面来看，刚性供需偏紧，港口贸易商情绪略回暖，为完成订单量的贸易商抄底采购，采销供需略偏松，样本总库存与焦企库存呈现小幅累积。如原料煤供给进一步收缩，或钢材利润扩张，现货存在上行驱动。盘面来看成材基本无利润，短线继续上行空间有限或偏强震荡。本周重点关注在节日与台风影响消退后成材表需表现情况，如未有超预期表现，盘面上行空间仍受限或维持稳中偏强运行，建议观望并关注逢高做空机会，如需求超预期则逢低做多。另关注煤矿与焦企是否有大力度行政限产，由于钢厂原料库存偏低，将间接导致钢厂产量下滑利润扩张，带动双焦上涨。 焦煤：上周盘面偏强势，主要在于动力煤估值转强并影响蒙煤进口结构转差，高煤价也导致风化煤进口利润高于焦煤，虽然通关仍稳步抬升，但实际进口供给下降，铁水与焦煤平衡点再度回落至230水平，而钢厂续增产至238，另外临近20大煤矿安监持续走严，近期铁矿发生较大事故，不排除存在大面积限产可能，供给端进一步收缩的担忧让焦煤重回产业链最强势品种。现货低位反弹，焦企与中间商采购回暖，煤矿库存转为下降，采销供需也同步转紧，现货存在上行驱动，不过缺乏空间。盘面同样呈现贴水，但成材盘面基本无利润，上方空间也待打卡，短线盘面或偏强震荡，强度关注成材表需与煤矿限产力度，如表需超预期或限产力度大导致焦钢企被动减产，那么焦煤存在较大上行空间，反之盘面或维持高位震荡，可以开始关注20大后供给修复终端需求触顶，中长线做空机会。

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