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油料：隔夜CBOT美豆及国内蛋白粕冲高回落，在普京发言消息冲击市场过后，市场对于新季全球大豆供给的宽松预期依旧主导交易的基本逻辑，偏高水平的价格在此逻辑下难以维系。明日即将中秋假期，国内无夜盘交易且周一休假，但周一将会出新一个月的USDA及MPOB两份重要报告，需要重点关注美豆单产和种植面积以及马来棕油产量与出口情况是否符合市场预期。对于国内蛋白粕，在近端由于大豆近月到港偏紧，预期国内现货端大豆供给紧张持续支撑价格，但长期来看，随着美豆上市，南美种植开启，在假设南美种植期天气状况良好的情况下，大豆供给宽松格局对远月蛋白粕压力明显。随着北美天气导致的产量炒作窗口不断收窄，美豆价格已经逐步回落，压榨利润逐渐开始恢复，长期来看豆粕价格也会跟随原料螺旋走弱。对于菜粕，随着天气转凉现货端菜粕如果情况出现了边际好转，菜粕消费可能会因此抬升，但由于新季节加菜籽供给恢复正常，国内买船进度持续推进，新季菜粕将明显迎来宽松格局，消费预期带来的支撑考虑有限。总体对于蛋白粕来说，01合约当前由于高基差存在可能存在向上收敛基差的行动而短期上涨，但长期维持看空思路不变。

油脂：隔夜油脂继续偏弱震荡运行，棕榈油方面，当前国际油脂报价及国内棕油成交的基差报价纷纷走低，期现价格共同走弱，预计后市在近端供给充裕的情况下价格将持续弱势运行，需要关注远月的消费替代及油脂加工等带来的价格支持与反弹；。期间可能伴随着对供给端如单产及出口量等微小扰动的交易情绪，如即将公布的MPOB8月报告中对单产的预估及出口变动带来的库存变动的预估。由于8月印尼出口在前10日受到出口税率未定而损失了部分的出口时间和出口量，8月的马来出口数据存在一定边际好转的可能，库存数据相应可能会出现增速上的放缓，在短期节奏上对棕榈油价格形成下方的支持令其难以继续大幅下跌。而对于豆油端，受到节日消费好转及天气转凉影响，豆油提货继续上升，但大豆供给紧张导致的压榨有限令豆油供给同样偏紧，且前期榨利随着豆粕端的挺价以及油脂的极速下跌而给出利润，当前在替代油脂无明显大幅下跌驱动的情况下，豆油价格会相较于其他两大油脂表现偏强运行，可能会出现反弹以贡献部分压榨利润，且随着秋冬临近，豆油端的消费需求开始增加，消费带来的价格支持预计将进一步显现。菜油端由于新一季的加菜籽上市，供给落实到市场，而有明显压力，但由于新消息可能导致乌克兰出口受到一定程度阻碍，在情绪上支撑菜油价格，短期继续下行压力减小，且当前由于替代油脂价格开始逐步企稳小幅波动，菜油可能会获得品种间的情绪支撑。总体来看，由于当前宏观情绪暧昧不明，交易难度较大，建议暂时观望。

关键词： 南华期货