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镍：低位库存定位高弹性，基本面弱势压制

不锈钢：钢厂利润承压，供给减产支撑

【宏观及行业新闻】

印度尼西亚镍矿商协会 (APNI)表示支持印度尼西亚的下游镍加工行业，希望下游行业或冶炼厂能够将镍矿石加工成成品。Jokowi 总统表示，自 2020年起禁止镍矿石出口的政策为金属矿产商品增加了价值。因此，政府经营的自然资源（SDA）产业的下游必须继续。

菲律宾众议院小组于2022年8月24日批准了一项针对采矿业的新财政制度，预计在实施的第一年全年将产生 375 亿菲律宾比索。众议院委员会批准了一项法案，该法案提出了适用于所有现有和潜在大型金属矿山的合理化和单一的财政制度，无论其位置如何。该委员会通过了财政部的版本，该版本将“将国家对采矿业的有效税率（考虑到所有税收）从现行制度下的 38% 提高到 51%。

【趋势强度】

镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

昨日沪镍主力合约收涨3.53%至170570元/吨，主要系低库存支撑下，叠加镍价下调刺激下游需求有所回暖，但基本面整体偏弱对镍价形成压制。从下游需求来看，镍价下调后，镍豆及合金镍板成交有所起色，叠加低库存格局，镍价下方短期支撑仍存。但是，在国内产量高位企稳叠加进口利润刺激海外资源流入的情况下，镍价或将继续承压。从下游不锈钢来看，下游成本端让利空间有限，钢厂利润承压导致减产加剧，叠加下游补库需求有所回暖，高位库存边际有所消化。佛山与无锡不锈钢社会库存周度下降 1.04 万吨至 61.71 万吨，其中 300 系库存下降 1.38 万吨至 41.51 万吨，同比增加 7.66%。

关键词： 国泰君安期货