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南华期货

8月26日，菜籽油和花生期权在郑州商品交易所上市。上市首日情况如何？一起来看看！

一、期权成交持仓情况

整体来看，菜籽油和花生期权成交状况良好。期权价格运行较为平稳。菜籽油期权上市的是22年11月，23年1月、3月、5月合约。菜籽油近月期货合约是OI211合约，其对应的OI211系列期权合约流动性最好，合约成交量是1973手，持仓量是1198手。主力合约OI301对应的期权合约也具有较好的流动性，其成交量是1829手，持仓量是1180手。

花生期权上市的是22年11月、12月，23年1月合约。花生主力期货合约是PK301合约，其对应的PK301系列期权流动性最好，交易量是17133手，持仓量是7367手。主力期权成交量占总成交量94.57%，持仓量占总持仓量91.18%。从行权价角度来看，平值、虚值、极虚值附近的档位行权价的期权成交、持仓量最高。

表1.1 菜籽油期权分月份成交持仓情况

资料来源：WIND，南华研究

表1.2 花生期权分月份成交持仓情况

资料来源：WIND，南华研究

二、期权波动率情况

菜籽油主力平值期权隐含波动率是26.73%，略低于标的历史波动率（27.26%）。花生主力平值期权隐含波动率是23%，基本等于标的历史波动率（23.04%）。两个期权价格较为合理。

从波动率偏度来看，菜籽油和花生期权隐含波动率均呈现偏斜状态，虚值看涨期权隐含波动率明显高于虚值看跌期权。表明期权市场参与者对于菜籽油和花生的短期价格走势较为乐观。

从波动率期限结构来看，菜籽油期权和花生期权有所不同，菜籽油近月期权隐含波动率高于远月期权隐含波动率；花生近月期权隐含波动率低于远月期权隐含波动率。这表明期权市场参与者预期菜籽油近期价格不确定性较高，远期价格不确定性较低；而花生近期价格预期较为一致，远月价格分歧较大。

图2.1 菜籽油期权波动率情况

资料来源：wind、南华研究

图2.2 花生期权波动率情况

资料来源：wind、南华研究

作者：南华期货(603093)期权分析师 周小舒Z0014889

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