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本报告完成时间 | 2022年08月23日

一、铝产业链相关材料价格动态

1.1 铝土矿

国产矿价格企稳，进口矿需求稳定。山西晋北地区铝土矿含增值税不含资源税到厂价在425-450元/吨，孝义地区在435-475元/吨；河南三门峡地区含增值税不含资源税到厂价在435-480元/吨附近；贵州地区铝硅比5.5，不含税价格在325-370元/吨；广西地区矿石不含税价格维持在305-320元/吨。本周国产铝土矿价格变化不大。北方暴雨天气对矿石开采运输稍有影响，但对于氧化铝厂生产暂未出现影响，仅是矿石采购的难度继续加深，买方的议价能力进一步减弱。进口矿石方面，本周市场暂未听闻有现货矿石成交，市场以执行长单为主，当前国产矿稀缺而氧化铝的体量却在增长，近期和远期对于进口矿石的需求都保持正增长态势，进口矿市场结束了多年来的买方市场，市场氛围开始转向卖方，进口矿石持货商挺价意愿极强。

1.2 氧化铝

不同区域涨跌互现，价格整体持稳。

截至上周五，SMM氧化铝地区加权指数2958元/吨，较之上周下跌1元/吨。其中山东地区报2860-3000元/吨，价格较上周下跌40元/吨；河南地区报3000-3050元/吨，价格较上周上涨10元/吨；山西地区报2890-2940元/吨，价格较上周上涨10元/吨；广西地区报2900-3000元/吨，价格较上周下跌25元/吨；贵州地区报2860-2940元/吨，价格较下跌5元/吨；鲅鱼圈地区报2950-3000元/吨。而海外市场海外氧化铝价格维持弱势运行，西澳FOB价格报330美元/吨，较上周五上涨4美元/吨。部分贸易商和生产企业正在寻求低价海外资源，进口窗口开启背景下8月进口量有所增加。国内不同区域涨跌互现，目前高温对重庆地区氧化铝产能造成一定影响，限电对氧化铝供应端的限制弱于需求端，若电解铝端持续减产，则氧化铝价格将短期承压。

1.3 动力煤

日耗居高不下，煤价易涨难跌。上周山西大同Q5500坑口含税价939元/吨，上涨24元/吨；鄂尔多斯(600295)Q5500坑口含税价830元/吨，上涨40元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价970元/吨，上涨35元/吨。国际动力煤方面，8月12日，欧洲ARA港到岸价为326美元/吨，周下跌17.0美元/吨；南非RB港离岸价为342.0美元/吨，周下跌28.0美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为396.2美元/吨，周上涨3.4美元/吨。供给方面，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2742.1万吨，周环比减少30.1万吨；需求方面，8月18日，沿海八省终端用户日耗234.4万吨，较上周同期减少3.8万吨。内陆17省终端用户日耗404.2万吨，较上周同期增加4.3万吨。受极端天气影响，动力煤日耗居高不下，旺季用能需求持续。西南地区水电出力不足预计带动火电的调峰需求。产地强降雨导致产量释放受到影响，产地价格普涨，预计近期煤价易涨难跌。

1.4 预焙阳极

上游价格平稳，阳极继续持稳。

8月19日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8807元/吨，7320元/吨，7675元/吨和7700元/吨，与上周持平。近期因国内电解铝减产情况突发，部分铝用碳素企业下个月订单或受到影响，因此铝用碳素企业对石油焦采购兴趣减弱，大多企业观望情绪浓厚，造成炼厂库存压力增大，出货情况不佳。总的来看，电解铝减产规模较小，此次事件对本月预焙阳极产量暂无过度影响。

1.5 电解铝

1.5.1 产量及升贴水

供应端压力减缓，需求表现偏弱。目前高温对电解铝供应和需求都造成一定影响。供应端看西南地区受高温影响较为明显，四川省内7月运行电解铝产能100万吨左右，今日已全部停产。重庆地区部分产能压产5万吨左右，河南地区亦面临负荷缺口，影响电解铝产能4万吨左右。高温造成供应端缺口近110万吨左右，在当前高温持续的背景下，不排除后期减产产能进一步扩大。消费端受高温影响更为严重，四川政府于8月15日开始要求省内所有工业电力用户实施生产全停，当地铝加工企业基本全停。重庆、湖北、安徽、江苏等地已开启有序用电，下游加工及终端消费企业开工率均有所下滑。在此背景下，终端采购意愿较低，按需采购为主，佛山、巩义等地区现货贴水略有扩大。

1.5.2 利润及库存

目前行业平均利润回升，铝厂亏损产能持续减少。当前电解铝全国平均成本在17811/吨附近，根据上海有色现货价测算，行业冶炼利润在700元/吨左右，目前随着铝价的小幅反弹，国内亏损产能下滑，考虑到去年铝企利润丰厚，短期减产意愿较低。8月22日，国内电解铝社会库存68.3万吨，较上周四库存总量增加0.3万吨。华南地区因上周贴水区间较大，部分铝锭货源转运到其他地区，因此出库量增加。巩义地区则下游刚需采购为主，周度出库量维持在5万吨左右。在消费表现较差的情况下，企业按需采购为主。

1.5.3 铝加工

消费步入淡季，开工率小幅回落。

上周铝加工企业行业平均开工率下滑0.1个百分点至65.7%。其中铝型材开工率较上周持平至66.7%，铝板带箔企业开工率维持在较高水平，其中铝板带开工率持平至79.6%，铝箔开工率与上周持平为82.1%。铝线缆开工率上涨1个百分点在58%附近。8月型材加工企业整体开工率较7月基本持平，7-8月为传统消费淡季，地产面临下行压力拖累建筑板块消费。高温天气导致川渝地区、安徽、湖北及江浙地区加工企业出现减停产。

1.6、铝合金

废铝出货减少叠加硅价大涨，周内再生铝价维系涨势。废铝价格方面，熟铝价格周内下跌0-100元/吨；而生铝方面则延续上周的趋势，由于下游用废企业需求旺盛，生铝价格坚挺，甚至与A00铝价走势相反，周内上涨200-300元/吨。再生铝方面，SMM ADC12价格周内上涨200元/吨至19000元/吨。在废铝供给方面，四川高温限电导致面临减产的趋势，废铝贸易商认定后续铝价有上涨空间，未着急出货，国内整体供应量下降。需求方面，有部分下游用废企业周内多次上调采购价格求购废铝原料，当前废铝需求依旧较好。再生铝供应方面，大部分再生铝厂反馈由于淡季开工水平本就不高或可自发电整体影响有限，但重庆及浙江部分企业表示影响稍大，企业错峰用电、产量有所减少。需求方面，目前再生铝市场需求一般，下游企业刚需采购为主，新增订单有限，需求对再生铝价支撑性不强。

二、铝产业链行业资讯（周度）

2.1 政策篇

（1）欧盟和韩国：美国电动汽车税收抵免计划可能会违反WTO规则

欧盟和韩国对美国提出的电动汽车购置税抵免计划表示担忧，称这可能会歧视外国制造的汽车，并违反世界贸易组织（WTO）的规则。根据美国参议院8月7日通过的4,300亿美元气候与能源法案，美国国会将取消现有电动汽车购置者税收抵免7,500美元的上限，但会增加一些限制，包括禁止不在北美组装的车辆获得税收抵免。该法案在美国总统拜登签署后立即生效。

（2）贵阳初步拟定促进房地产消费细化措施：购房补贴、房票安置等

近日，贵阳市举行推进重大项目建设扩大有效投资新闻发布会。贵阳市住房城乡建设局副局长张俐在会上表示，已初步拟定《关于加快贵阳市促进房地产消费的若干措施》《关于加强部门协同联动推进贵阳市促进房地产消费工作的通知》，从消费有利、市场有益、服务有品三端进行发力，通过实行购房补贴、房票安置、购房团购等措施综合施策释放住房消费潜力，加大宣传力度，着力促进消费持续恢复。

2.2 市场篇

（1）国家统计局：8月上旬27种产品价格上涨20种下降 黑色金属价格全线上涨有色金属普涨

据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2022年8月上旬与7月下旬相比，27种产品价格上涨，20种下降，3种持平。黑色金属价格普涨，热卷涨幅超5%，螺纹、线材涨幅超4%。有色金属方面价格普涨，铅锭价格小幅下跌，锌锭涨幅超5%，电解铜涨幅超4%，铝锭涨幅达1.9%。煤炭方面价格全线下降，焦煤跌幅超8%，焦炭跌幅超5%。

（2）国家统计局：中国7月原铝产量为343万吨 同比增加5.6%

国家统计局8月15日消息，2022年7月中国十种有色金属产量为563万吨，同比增加4.8%；1-7月中国十种有色金属产量为3830万吨，同比增加1.4%。其中，中国7月原铝（电解铝）产量为343万吨，同比增加5.6%；1-7月原铝（电解铝）产量为2295万吨，同比增加1.1%。

（3）7月商品房销售再度转冷 房地产市场仍处筑底阶段

随着楼市宽松政策逐步发酵，6月房地产市场已呈现企稳回升态势，但7月受“停贷”事件及季节因素等影响，市场信心受挫，商品房销售再度转冷。8月15日，国家统计局发布的全国房地产开发投资和销售情况显示，7月全国商品房销售金额、销售面积环比分别下降45.4%、49.1%，降幅较6月分别扩大7.4、10.6个百分点，单月销售规模仅高于今年4月。

（4）7月我国新能源(600617)汽车销售59.3万辆 动力电池装车量24.2GWh

7月，我国新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。1-7月，我国新能源汽车产销分别完成327.9万辆和319.4万辆，同比均增长1.2倍。

2.3 企业篇

（1）四川阿坝铝厂事故最新通报 影响产能或将扩大

8月9日下午，四川省阿坝州汶川县应急管理局发布情况通报，汶川县漩口镇阿坝铝厂发生一起火情，事故造成1人死亡1人受伤，目前，已成立事故调查组开展事故调查。公开的信息显示，阿坝铝厂位于汶川县漩口镇，现有员工近千人，电解铝年产能达到20万吨。7月份该企业因省内用电紧张减产1万吨左右，7月底运行产能19万吨附近，目前因事故减产面积或有扩大。

三、主要原材料价格分析及周度展望

3.1 铝土矿

市场分析：本周国产铝土矿价格变化不大。北方暴雨天气对矿石开采运输稍有影响，但对于氧化铝厂生产暂未出现影响，仅是矿石采购的难度继续加深，买方的议价能力进一步减弱。进口矿石方面，本周市场暂未听闻有现货矿石成交，市场以执行长单为主，当前国产矿稀缺而氧化铝的体量却在增长，近期和远期对于进口矿石的需求都保持正增长态势，进口矿市场结束了多年来的买方市场，市场氛围开始转向卖方，进口矿石持货商挺价意愿极强。

行情展望：供应仍然偏紧，铝土矿价格易涨难跌。

3.2 氧化铝

市场分析：海外市场海外氧化铝价格维持弱势运行，西澳FOB价格报330美元/吨，较上周五上涨4美元/吨。部分贸易商和生产企业正在寻求低价海外资源，进口窗口开启背景下8月进口量有所增加。国内不同区域涨跌互现，目前高温对重庆地区氧化铝产能造成一定影响，限电对氧化铝供应端的限制弱于需求端，若电解铝端持续减产，则氧化铝价格将承压。

行情展望：进口窗口打开，供应压力逐渐凸显，中期价格或承压。

3.3 动力煤

市场分析：供给方面，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2742.1万吨，周环比减少30.1万吨；需求方面，8月18日，沿海八省终端用户日耗234.4万吨，较上周同期减少3.8万吨。内陆17省终端用户日耗404.2万吨，较上周同期增加4.3万吨。受极端天气影响，动力煤日耗居高不下，旺季用能需求持续。西南地区水电出力不足预计带动火电的调峰需求。产地强降雨导致产量释放受到影响，产地价格普涨，预计近期煤价易涨难跌。

行情展望：基本面处于供需两旺，旺季之后煤价有回落空间。

3.4 预焙阳极

市场分析：8月19日，华东、华中、西南、西北地区阳极炭块价格分别为8807元/吨，7320元/吨，7675元/吨和7700元/吨，与上周持平。近期因国内电解铝减产情况突发，部分铝用碳素企业下个月订单或受到影响，因此铝用碳素企业对石油焦采购兴趣减弱，大多企业观望情绪浓厚，造成炼厂库存压力增大，出货情况不佳。总的来看，电解铝减产规模较小，此次事件对本月预焙阳极产量暂无过度影响。

行情展望：供需两旺，价格持稳为主。

3.5 电解铝

市场分析：本周电解铝社会库存小幅累增，对铝价略有压制。基本面看供应端川渝地区限电仍在继续，电解铝停产规模或进一步扩大，供应忧虑仍存。消费端受限电影响规模更大，目前川渝、安徽、湖北、江苏等地均开始错峰限电。因此短期消费偏弱概率较大，铝价反弹动能有限。待高温消退之后，消费将较供给更快恢复，届时铝价将具备较强反弹动能。

行情展望：宏观情绪偏空，基本面仍然偏弱，铝价震荡概率较大，区间操作为主。

3.6 铝合金

市场分析：在废铝供给方面，四川高温限电导致面临减产的趋势，废铝贸易商认定后续铝价有上涨空间，未着急出货，国内整体供应量下降。需求方面，有部分下游用废企业周内多次上调采购价格求购废铝原料，当前废铝需求依旧较好。再生铝供应方面，大部分再生铝厂反馈由于淡季开工水平本就不高或可自发电整体影响有限，但重庆及浙江部分企业表示影响稍大，企业错峰用电、产量有所减少。需求方面，目前再生铝市场需求一般，下游企业刚需采购为主，新增订单有限，需求对再生铝价支撑性不强。

行情展望：基本面略有改善，合金价格跟随铝价反弹。

四、价格预测与风险管理策略建议汇总

作者姓名：王贤伟

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