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策略摘要

当下因RU盘面交割逻辑结束，短期压力得到缓解，在绝对价格低位下，价格继续下行动能减弱，但下游库存没有去化之前，缺乏上涨动力。

核心观点

■市场分析

18号，RU主力收盘12855（-35）元/吨，混合胶报价11550元/吨（-50），主力合约基差-905元/吨（+15）；前二十主力多头持仓78819（-2491），空头持仓100134（-358），净空持仓21315（+2133）。

18号，NR主力收盘价10260（-15）元/吨，青岛保税区泰国标胶1525（-10）美元/吨，马来西亚标胶1520美元/吨（-10），印尼标胶1585（-10）美元/吨。

截至8月12日：交易所总库存283584（+2713），交易所仓单254780（-710）。

原料：生胶片48.5（0），杯胶45.25（+0.25），胶水47.3（+0.3），烟片50.60（+0.01）。

截止8月11日，国内全钢胎开工率为59.35%（+2.63%），国内半钢胎开工率为64.44%(+0.43%）。

观点：8月份国内下游总体处于淡季，使得轮胎需求恢复缓慢，近期国内整体小幅累库为主，但因为降雨影响，主产区原料产出有限，国内到港量也没有呈现大幅增加，供应端的压力尚未显现。8月份海内外雨季结束之后，供应增速有望提升，预计海内外原料价格还有回落空间。当下因RU盘面交割逻辑结束，短期压力得到缓解，在绝对价格低位下，价格继续下行动能减弱。如果9月国内需求有明显回升，胶价有反弹动能，否则在供应压力逐步加大下，仍将延续宽松格局，建议暂时观望。

■策略

中性

■风险

国内需求恢复不及预期，全球产量大幅增加

关键词： 华泰期货