6月13日晚，经过10天的酝酿，13板妖股中通客车回复了深交所的问询函。

公司称，受疫情、行业总量、销售规模、成本上升、期间费用率上升等因素综合影响，公司扣非后净利润及盈利能力逐年下降。对行业未来趋势分析上，中通客车认为客车行业处于平台期，行业总量不会发生重大变化。

回函显示，2021年报中通客车有7亿多货币资金受限制，占比四成多，大头是公司银行承兑汇票保证金、按揭贷款保证金、信用证保证金、质押保证金和保函保证金。

6月10日复牌后，中通客车交易两日，均呈现高位宽幅震荡态势，两日的龙虎榜显示，此前进入的游资出货6亿多，而散户天团东方财富拉萨系列营业部连续两天霸榜买入榜。但13日也有新游资潜入，后续是再起二波还是就此转弱，只能拭目观察。

客车销量两年下滑三成

未来行业处于平台期

公告显示，2019年、2020年和2021年公司实现营业收入67.41亿元、44.08亿元和45.87亿元，实现净利润0.33亿元、0.24亿元和-2.20亿元，实现扣除非经常性损益的净利润-0.79亿元、-2.27亿元和-2.76亿元。深交所要求公司量化分析近年净利润下滑，且扣非后净利润为负的原因，以及公司针对改善主营业务盈利能力拟采取的措施。

从公司回复来看，业绩下滑甚至亏损原因主要是客车销量持续下滑，而单车的成本费用又在上升。

据公告，公司2019年销量15038台，2020年销量10466台，2021年销量10050台，近三年销量逐年下降。2021年较2019年销量下降了4988台，降幅33%，销售收入下降21.54亿，降幅32%。

公司客车销量下滑速度与行业销量颓势基本同步。根据中国客车统计网数据，行业6米以上客车2019年销售14.37万辆，2020年销售10.5万辆，2020年较2019年同比下降26.7%，2021年销售9.7万辆，2021年较2020年同比下降8%。

销量下滑的同时，公司单车制造成本2021年较2019年上升了2.44万元。其中车型结构变化及部分原材料涨价导致单车成本上升1.73万元，单车销售价格未有明显上升，导致毛利率下降3.94个百分点。另外，人工及制造费用从2019年的2.44万元上升至2021年的3.16万元，影响毛利率下降1.64个百分点。

而未来行业走向依然不乐观，基本是存量竞争。“总体来看，客车行业处于平台期，行业总量不会发生重大变化”，中通客车表示。

超四成货币资金受限

涉农民工工资保证金

2021年年报显示，公司较多资产受限，而公司此次详细列示了具体受限情况。

截至2021年末，公司受限资产权利账面价值合计34.10亿元，其中货币资金7.22亿元、应收款项融资2.42亿元、应收账款22.30亿元、无形资产2.16亿元。

货币资金来看，年报显示一共为17亿元，也就是说超四成货币资金受限。其中7134万元是银行存款，6854.26万元因客户通过按揭贷款方式购车、车辆抵押手续办理过程中银行暂时限制使用，280.46万元因农民工工资保证金、技术项目专用资金被银行暂时限制使用。

6.51亿是其他货币资金，主要为公司银行承兑汇票保证金、按揭贷款保证金、信用证保证金、质押保 证金和保函保证金。

货币资金之外受限最大的是应收账款，达到22.3亿元，主要是公司为向银行借款提供的应收账款质押。按照公司的说法，质押项下应收账款回款后归还对应借款，对公司经营暂无影响。

最后，公司还分别有2亿多的应收款项融资和无形资产受限。

停牌核查后6亿游资出逃

东财拉萨席位高位博弈

中通客车此次成妖始于5月13日，至5月31日股价连收13个涨停板。6月1日公司股价收涨6.52%，终于断板，单日成交额超过23亿元，换手率接近26%。至此，中通客车总市值约为94.86亿元，较5月12日增长了69亿元，期间累计涨幅达到了268.66%。

就在股价已经显现疲态之时，6月1日晚监管出手了，要求其停牌核查，同时发出问询函。

停牌一周多后6月10日中通客车复牌，但已经没有了之前的锐气，10日和13日连续两个交易日均是宽幅震荡，振幅分别达到15%和10%，而收盘价只是微涨微跌。宽幅震荡带来的是进一步爆量，尤其6月10日，中通客车成交额达到36亿元，换手率38.03%。

盘后交易数据显示，游资在复牌首日大举出逃，卖出前五全是大游资，共出货5.81亿元，其中广发证券石家庄中山西路卖出1.95亿元，中信建投成都南一环路卖出1.68亿元，两家出货就达到3.6亿元。而买入榜前四席位均来自“散户天团”东财拉萨营业部。

6月13日也就是复牌第二日，散户继续激励博弈，全面霸榜龙虎榜，东财拉萨席位买入和卖出均占据四系。这也与中通客车在2022年6月10日临时公告中披露的股东户数吻合，截至2022年6月1日公司股东户数为12.99万户，较上期(2022年5月20日)增加8.14万户，增幅达168.09%。

而游资申港证券浙江分公司再出货3700万，这样连续两日游资出货超过6亿。不过，13日的龙虎榜买一位置已有一路游资“华泰证券台州中心大道营业部”潜入6400多万，后续能否再起第二波?本周或许就能见分晓。

关键词： 中通客车 行业前景 公司量化分析 货币资金受限