突爆巨亏前，步步高(002251)并未进行任何风险提示。就在披露前几天，腾讯系、京东系公司纷纷大幅减持。

2021年度扣非净利润预亏4.1亿至4.5亿元，同比下降5.8倍以上。近期股价连续暴涨，步步高的一纸业绩预告，让一众投资者陷入了恐慌之中。

步步高22日晚间披露，预计2021年净利润1.7亿至2.1亿元，扣非净利润预亏更是达到4.1亿至4.5亿元。而在此前的4月8日至21日，短短十个交易日，步步高股价飙涨超过一倍。

这是上市14年来，步步高净利润、扣非净利润首次出现巨额亏损。主营连锁超市业务的步步高，从2014年以来，盈利能力就处于持续下降之中，期间虽有短暂反弹，但始终难有起色。而去年前三季度，公司净利润、扣非净利润，同比分别下降超过10倍、30倍。

尽管如此，步步高此前并未就业及变动进行风险提示。而就在爆出巨亏之前几天，腾讯系、京东系公司，先后大幅减持，合计套现金额超过2.4亿元。按照原计划，步步高将在4月30日披露年报，而两家股东的减持时间，正在年报披露窗口期内。

上市14年首亏

从4月8日到21日，除了8日、18日两天，短短十个交易日里，步步高逆市拉出八个涨停，股价从最低点的6.07亿元，一路拉升到最高12.62元，最大涨幅接近110%。成为近期A股市场最引人瞩目的“妖股”。

然而，随着步步高一纸致歉公告，一众追高的投资者们，可能傻眼了。根据22日晚间披露，步步高预计2021年净利润亏损1.7亿至2.1亿元，同比下降252.17%-287.98%，扣非净利润预计亏损4.1亿至4.5亿元，同比降幅达到581.76%-628.77%。

这是步步高上市14年以来，年度净利润首次亏损。年报数据显示，2008年上市当年，该公司营业收入、净利润同比分别增长24.3%、31.67%。随后两年，公司营收增速下降，分别为10.07%、18.25%，净利润增速分别降到1.45%、3.45%，扣非净利润增速更是分别只有-1.21%、0.73%。

经过两年的低迷后，步步高的经营连续三年高速增长。2011年至2013年，该公司营收增速虽然始终没有超过25%，但净利润却分别同比增长了52.2%、31.84%、21.16%，扣非净利润则分别增长了57.17%、31.67%、24.88%。

但好景不长，从2014年开始，公司净利润连降三年。2014年至2016年，公司净利润降幅分别达到16.89%、38.08%、37.94%，同期扣非净利润降幅则分别达到21.46%、49.92%、54.45%。

连降三年之后，由于上年基数较低，步步高2017年的净利润、扣非净利润分别同比增长了10.36%、68.11%。此后，该公司的盈利能力就处于持续下滑之中，再没有起色，2020年，还出现了营收、净利润、扣非净利润同步下降的情况。

步步高业绩最好的一年，出现在2013年。当年，该公司净利润4.15亿元，扣非净利润4亿元。按前述数据计算，公司2021年的扣非净利润亏损规模，已经超过其上市以来各年度最高时的盈利规模。

对于2021年巨额亏损的原因，步步高未在公告中说明，仅称随着随着审计工作的深入，因对公司部分业务活动的会计判断和原预计存在部分偏差，在与会计师事务所沟通确认后，公司预计2021年度出现亏损。

亏损早有端倪

按照预定时间，步步高将在4月30月披露2021年年报、2022年一季报。但在在业绩突然爆出巨亏之前，该公司并未发布就业绩变动进行任何风险提示，或公布业绩变动相关数据。

步步高在22日晚间的公告中称，原来预计2021年业绩未在预告范围内，因此未在1月底之前披露业绩预告。审计工作深入后，才发现原业绩判断存在部分偏差。

然而，步步高去年利润巨额亏损，并不是突然发生。经过连续多年下滑，去年前三季度财务数据显示，该公司多项财务指标已经出现了亏损征兆。2021年第三季度，公司盈利能力就已急剧恶化。

披露数据显示，去年前三季度，步步高营业收入为104.7亿元，同比下降13.87%；实现净利润1.72亿元，同比仅增长1.77%，扣非净利润为亏损1.66亿元，同比降幅达到221.56%。

根据2021年三季报披露，当季该公司营收为31.6亿元，同比下降13.23%，同期利润总额、净利润、扣非净利润三大指标，同比降幅均达到10倍以上。其中，利润总额亏损4973万元，同比下降1052.38%，净利润、扣非净利润则分别亏损3568.7万元、3476.9万元，同比降幅分别高达1262.8%、3104.55%。

步步高解释称，去年前三季度，执行新租赁准则确认的费用、新店促销费等费用投入较大，以及新店筹备期间开办费直接计入当期损益，影响了当期利润利润，加上疫情影响，实体零售行业承压较大，刚性成本上升，渠道竞争激烈，社区团购冲击等，都对业绩产生了影响。

而在去年上半年，步步高就面临依靠非经常损益维持盈利的局面。根据半年报披露，2021年上半年，该公司扣非净利润亏损1.31亿元，通过名下一家商业广场的不动产资产证券化，取得投资收益4.78亿元，以及政府补助5353万元，实现3.4亿元非经常性损益，实现2.08亿元的净利润。

爆雷前京东、腾讯系续减持

连续飙涨之后，步步高的股价4月22日当天出现大幅回调。当天早盘，该股一度上涨超过6%，达到13.38元，创下2020年7月以来的新高，但随即就开始快速下跌，并在上午10时左右跌停，此后虽然打开跌停，但经过主力资金激烈博弈，临近尾盘时再次跌停至收盘。

截至4月22日收盘，步步高股价报11.36元，总市值98.14元，仍然处于近年来的高位。

步步高22日的下跌，与前一天盘后的一则公告有关。步步高4月21日晚间披露，4月20日，江苏京东邦能投资管理有限公司（下称“京东邦能”）减持该公司1610万股，平均减持价格11.28元/元，套现约1.8亿元。减持后，京东邦能持股数量从4319.5万股降至2709.5万股，持股比例从5%降至3.1364%。

京东邦能是京东系公司。根据披露，刘强东持有京东邦能45%的股份，李娅云、张雱分别持有该公司剩余的30%、25%股权。

稍早前，腾讯系公司就已大幅减持。4月19日，林芝腾讯科技有限公司((下称“林芝腾讯”)通过大宗交易，减持步步高863.9万股，减持比例 1.000007%，减持均价9.75元/股，减持金额约9500万元。

减持后，林芝腾讯的持股比例已从6%降至不足5%。披露显示，林芝腾讯由深圳市腾讯产业投资基金有限公司100%持股。

虽是高位减持，但京东邦能、林芝腾讯仍是割肉离场。2018年，步步高股东张海霞、新沃基金分别将持有的步步高4%股权、2%股权转让给林芝腾讯；公司股东钟永利、步步高集团分别将持有的上市公司3%和2%股权转让给京东邦能。公告显示，该次转让价格为17.11元/股，林芝腾讯以8.87亿元代价获得步步高6%股权，京东邦能则以7.39亿元价格拿下步步高5%股权。

京东邦能、林芝腾讯的减持价格，相较于当初的受让价，亏损金额分别超过9000万元、6000万元，亏损比例分别达到34%、42%左右。加上仍未减持的股份，两者目前浮动亏损分别达到2.4亿元、3亿元左右。

关键词：