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信达证券:给予阿拉丁评级

文章来源:证券之星  发布时间: 2022-04-20 07:56:48  责任编辑:cfenews.com
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2022-04-20信达证券股份有限公司周平对阿拉丁进行研究并发布了研究报告《高端试剂国产品牌崛起,业绩持续增长稳中向好》,本报告对阿拉丁给出评级,当前股价为54.84元。

阿拉丁(688179)

事件:阿拉丁发布 2021 年年报,全年实现总营收 2.88 亿元,同比增长 22.82%:归母净利润达 0.89 亿元,同比增速为 20.06%;扣非归母净利润 0.86 亿元,较上年同期增长 22.74%,毛利率为 62.26%,同比上升 1.38 pct。 分季度来看, 2021Q4 营业收入为 0.90 亿元,同比增长 21.29%,环比增长 33.78%。全年整体来看,公司收入端与利润端维持快速增长,内生盈利能力有所提升。

点评:

利空因素逐渐出清, Q4 收入环比高增长。 受 2020 年疫情影响, 高校客户科研试剂需求明显下滑,导致公司 2021 年全年存货较多, 截止 2021年末约为 1.81 亿元, 但高存货有利于在同业竞争的库存博弈中取得一定先发优势, 为 2022 年高增长奠定坚实基础。 自 2021 年 Q2 起,公司上线新 ERP 系统, 对公司生产、销售以及发货均造成一定影响, 前期收入略不及预期。 随系统完善, 活跃用户有所回升, 订单执行效率逐步提高, 2021Q4 环比收入提升 33.78%, 较往年同期有较大提升, 同比增加 25.33%。

产品种类不断拓充,试剂业务持续增长。 报告期内, 公司进一步拓展生物试剂业务, 加大生物试剂自主研发力度, 略显成效,生命科学板块实现营收 0.67 亿元,同比增长 29.46%。 高端化学试剂维持高增长态势,实现收入 1.48 亿元,同比增长 22.00%; 分析类以及材料科学类试剂营收分别为 0.38 亿与 0.20 亿元,较 2021 年分别提升 34.68%和 33.22%。公司预计 2022 年继续新增约一万个品种, 能够进一步满足下游客户日益增长的需求,持续增加用户粘性,市占率与盈利能力有望不断提升。

仓储布局完善, 服务质量有所提升。 报告期内, 公司华南、西南仓全面落成并投入运营, 全国四大仓储系统( 华东、华南、华北、西南) 正式建成,能够更好满足全国各地客户的需求,提升发货效率。报告期内,公司新增销售人员 27 人达 82 人,对下游客户服务质量有所提升,有利于增加品牌信赖度与用户粘性,带动公司规模持续扩大。 试剂行业的超额收益主要来源于客户对于品牌的信任, 在可以预见的未来, 阿拉丁将持续坐稳中国高端试剂品牌宝座,品牌价值的不断提高将持续为公司带来高收入增速。

盈利预测: 预计 2022-2024 年公司收入分别为 3.86/5.07/6.62 亿元,同比增长 34.1%/31.5%/30.7%。归母净利润分别为 1.17/1.52/1.94 亿元,同比增长 30.6%/30.0%/28.1%,对应 2022-2024 年 EPS 分别为 1.16/1.50/1.92元, PE 为 47/36/29 倍。

风险因素: 新品研发进度不及预期; 客户拓展不及预期, 新增订单量不及预期。

该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为83.13。证券之星估值分析工具显示,阿拉丁(688179)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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