受主营业务不确定性影响，挚文集团在财报中给出2022年一季度营收继续下滑10.7%—7.8%的预测

《投资时报》研究员 罗艺

中国移动社交和娱乐平台陌陌及探探的母公司挚文集团（MOMO.O），发布了改名后的第一份季度报和年报。

财报数据显示，2021年公司净营收同比下降2.98%至145.76亿元，若不按美国通用会计准则计量，该公司净利润为20.37亿元，同比下降29.7%。这是挚文集团自2020年营收、净利同比出现下滑后，再度出现前述两项指标均下滑的状况。

《投资时报》研究员注意到，挚文集团营收占比达58%的直播业务已多个季度出现同比下滑。在传统秀场直播出现颓势的背景下，叠加监管政策出台，挚文集团直播业务或继续承压。

受主营业务不确定性影响，挚文集团在财报中也给出2022年一季度营收将继续下滑10.7%—7.8%的预测。

而另一项重要指标付费用户量也并不乐观。按季度看，挚文集团旗下主要社交平台陌陌和探探去重后的付费用户量，出现连续5个季度的下滑，从2020年第三季度的1310万下滑至2021年第四季度的1140万。

在业绩高峰时期收购的探探，目前看来也并未达成借此实现拓宽用户群和变现多元化的目标。同时，探探给挚文集团收益带来的不利影响仍在持续，2021年第四季度，探探业务运营亏损为1.63亿元，净亏损1.47亿元，全年运营亏损4.38亿元，净亏损4.06亿元。

营收连续8个季度同比下滑

据财报数据披露，挚文集团2021年第四季度净收入36.74亿元，同比下降3.2%，净亏损为42.43亿元，上年同期净利润为人民币6.52亿元；非公认会计准则下，其净利润为2.80亿元，而2020年同期为8.361亿元，同比下降66.6%。

自2019年实现营收同比快速增长后，随着疫情来临，主打陌生人社交的挚文集团营收出现同比下滑，而这一下滑趋势直到2021年第四季度仍未结束，并已出现连续8个季度同比下滑。

从年度营收数据来看，挚文集团年营收在2019年达到顶峰值170.15亿元后，于2020年出现11.7%的下滑，实现150.24亿元。时至2021年，公司营收再度同比下降2.98%至145.76亿元，已连续两年下滑。

净利润方面，2021年第四季度，挚文集团首次出现净利润亏损。该公司解释称，按照美国GAAP计量，归属于挚文集团的净亏损第四季度达42.43亿元，是由于集团在资本市场的公允价值严重低于净资产的账面价值，因此在截至2021年12月31日的合并经营报表中，公司计入了除营业执照和许可证外的所有商誉和无形资产的总额43.97亿元。

对于2022年第一季度的业绩展望，挚文集团也给出了继续下滑的预测。该公司称，预计2022年第一季度，公司总净收入在人民币31亿元至人民币32亿元之间，同比下降10.7%—7.8%。

从产品分类来看，由于直播服务下滑明显，主App陌陌第四季度的净利润出现同比较大幅度下滑。2021年第四季度，陌陌净利润为3.07亿元，2020年同期净利润为7.06亿元。在非公认会计准则下，陌陌的净利润为4.16亿元，与2020年第四季度的8.47亿元相比，也有较大差距。

而自2014年上线以来一直亏损的探探，2018年2月被当时的陌陌收购之后，也一直处于亏损状态，仅在2021年第二季度扭亏实现670万净利润，随后又继续扩大亏损——2021年三季度净亏损1.79亿元，2021年四季度净亏损1.47亿元。

挚文集团主营收入按业务分占比情况（%）

数据来源：Wind

直播收入下挫

《投资时报》研究员注意到，挚文集团旗下陌陌和探探的主要收入来源于直播和增值服务。财报显示，2021年，挚文直播服务营收实现83.79亿元，占总营收比为58%，增值服务营收达59.12亿元，占总营收比为41%。

公开信息显示，挚文集团2015年开始进入直播领域，搭上了一波秀场直播风口。此后，尝到甜头的陌陌对直播的依赖越来越大，2017年，陌陌直播服务业务收入占营收比达83.46%。

2018年至2020年，虽然另一主营业务增值服务得到发展，但直播服务仍占挚文集团当期营业收入的六成以上。时至2021年，挚文集团直播收入占营收比重仍高达58%。

但随着秀场直播天花板的到来，挚文集团直播服务的吸金能力有所下滑，2021年第四季度，直播服务收入较2020年同期下降7.7%至21.49亿元。从全年来看，挚文集团年度直播收入由2020年的96.38亿元降至2021年的83.79亿元，同比下跌13.06%。

挚文在财报中解释，直播下降的主要原因是由于公司战略重心的转移，导致了直播收入有所下降。

有分析认为，传统秀场的直播模式，高度依赖头部主播及其直播间的高额付费用户。或受疫情影响，曾经在直播间出手阔绰的用户变得更加谨慎，传统秀场直播平台的营收因此受到影响。

此外，众多挚文集团秀场直播的同行如欢聚、映客等平台的最新财报数据也显示，行业数据已经出现见顶趋势。在传统秀场的头部主播开始转战流量聚集的新平台如快手、抖音、B站和视频号的背景下，传统秀场直播的数据要实现扭转面临更大的难度。

探探付费用户数走低

公开信息显示，挚文集团于2018年2月以约7.71亿美元的总金额（包含530万股陌陌A类股票和6009亿美元现金）收购探探。当时市值约为79亿美元的挚文集团，为完成这笔陌生人社交领域最大的并购案，花掉了自身市值近十分之一额度。

市场曾给出乐观展望，因为探探男女比例达1:4，是当时国内高质量女性用户最为集中的陌生人社交软件。市场认为收购探探，能与“男多女少”的陌陌在流量覆盖上形成互补，拓宽陌陌原有的用户区。同时，外界认为，探探的加入，能让当时直播占八成的陌陌有更多变现的可能。

但从数据来看，陌陌主App月活的同比增速并未因探探的加入得到明显的改善。自2018年第一季度宣布收购探探当季，陌陌主App MUA同比增速达到近年最高的22.2%之后，2018年第二季度仍保持在21.2%的高增速。但此后该指标逐季下滑，至2019年第三季度同比增速跌至5.1%，2020年第一季度为负增长。而从数量上来看，陌陌主APP月活用户在2018年突破1亿后，直至2021年第四季度，都未实现太大的突破。

从直播服务和增值服务付费用户总数来看，探探的贡献率则一直维持在25%—35.5%之间，但至2020年第四季度跌破30%至29.7%后，该指标呈季度下滑趋势。时至2020年第四季度跌至21.9%。从数量上来看，探探付费用户在2019年第一季度达到500万之后，一路跌至2021年第四季度的250万。

与之相对应，探探每季度付费用户数量同比自2020年第一季度疫情开始之初出现负增长，2020年第二季度扭转趋势为正增长，同比增8.5%，但随后同比增长率均为负值。

从利润贡献来看，除2021年第二季度略微盈利外，探探一直为亏损状态。按年观察，2018年至2021年，探探净亏损分别为5.19亿元、14.23亿元、4.54亿元和4.06亿元。

面对探探业务增长和盈利均不顺畅的境况，去年5月，探探创始人王宇和潘滢退出公司具体管理事务，而由挚文集团CEO王力兼任探探CEO，探探团队仍保持着独立运营。

但高层的调整似乎带来了更大的不确定性，探探2021年第四季度的营收未4.37亿元，与上年同期的7.41亿元相比，跌幅超40%，第三季度同比营收降幅约为30%。尽管探探仅占挚文集团的总营收比在12%左右，但第四季度挚文的总营收整体出现同比下滑的原因，很大一部分要归于探探的营收下滑。

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