2022-04-19开源证券股份有限公司陈宝健,闫宁对京北方进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:在手订单充沛,未来成长可期》,本报告对京北方给出买入评级,当前股价为27.85元。
京北方(002987)
银行 IT 领军,维持“买入”评级
公司是银行 IT 领军, 受益于银行数字化转型和金融信创, 2021 年收入增速为33.22%,保持快速增长。 考虑到人员成本的因素, 我们下调 2022-2023 年、新增2024 年盈利预测, 预计 2022-2024 年归母净利润为 2.90、 3.80、 4.87 亿元(原为3.67、 4.88 亿元), EPS 为 1.29、 1.69、 2.16 元,当前股价对应 PE 为 22.5、 17.1、13.4 倍, 公司在手订单充沛,未来成长可期, 维持“买入”评级。
事件:公司发布 2021 年报和 2022 年一季报
(1) 2021 年: 公司实现收入 30.54 亿元,同比增长 33.22%,实现归母净利润 2.31亿元, 同比下滑 16.47%。分业务来看, 信息技术服务收入为 18.26 亿元,同比增长 47.59%, 收入占提升至 60%, 收入结构进一步优化。公司整体毛利率为 23.58%,同比下降 4.37 个百分点, 主要系公司加大人员招聘且人均薪酬提升所致。 公司销售、管理、研发费用率分别为 2.21%、 3.93%、 9.20%, 公司加大研发投入, 研发费用率提升 0.79 个百分点。
(2) 2022Q1: 公司实现收入 8.33 亿元,同比增长 20.12%,实现归母净利润 0.24亿元,同比下滑 53.67%,在疫情背景下,公司收入保持稳定增长, 由于疫情部分项目受到影响,而人力成本为刚性支出,公司利润受到一定影响。从订单来看,截至 2022 年 3 月底,公司信息技术服务已签合同金额为 45.73 亿元,在手订单充沛, 为未来业务发展奠定基础。
行业驱动明确,在手订单充沛,未来成长可期
银行 IT 投入为刚性支出, 数字化转型和金融信创为行业核心驱动,同时随着数字人民币的加速推广, 银行 IT 景气度和确定性俱备。 大行是数字转型和金融信创领头羊, IT 投入更高, 公司是银行 IT 领军, 2021 年六大行和股份行收入占比分别为 63.9%、 15.3%, 有望充分受益。 目前公司在手订单充沛, 随着疫情缓解,行业需求有望持续放量,未来成长可期。
风险提示: 政策推进不及预期; 银行 IT 投入不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,国盛证券刘高畅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达87.48%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.09亿,根据现价换算的预测PE为8.78。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家;过去90天内机构目标均价为62.24。证券之星估值分析工具显示,京北方(002987)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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