最近，不少上市公司、重要股东纷纷出手，增持、回购公司股份，为市场注入信心。在股价持续下跌、股价创新低的情况下，罗普特4月11日盘后发布公告，拟以1500万元-3000万元回购股份，回购价格不超过26元/股。

公开资料显示，罗普特是一家专注于视频智能分析技术、数据感知及计算技术在社会安全领域开发及应用的安全综合服务商和解决方案提供商。公司多年来专注于人工智能的技术研究，公司主营业务为社会安全系统解决方案设计实施、软硬件设计开发、产品销售及运维服务业务。

净利润同比下降39.47%，和讯SGI评分处于低点

近日，罗普特发布2021年度业绩快报公告。公告表示，2021年度，公司实现营业总收入72,365.58万元，较上年同期增长17.22%；实现营业利润 11,308.86万元，较上年同期减少37.29%；实现利润总额11,151.21万元，较上年同期减少38.02%；实现归属于母公司所有者的净利润9,592.83万元，较上年同期减少39.47%；实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润6,440.72万元，较上年同期减少55.08%。

来源：2021年度业绩快报公告

对于经营业绩的变动，罗普特在公告中表示主要有两方面的原因：一方面，公司积极开拓市场，加快推进全国业务布局，各地业务开拓取得进一步的进展；另一方面，因疫情影响，公司各地业务的订单实施、交付、验收均受到不同程度的延迟。

至于营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润以及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润的下降，主要原因是报告期内因疫情影响公司订单毛利下降、部分人工成本上涨、实施股权激励导致费用增加等综合因素影响。

图：罗普特和讯SGI指数综合评分

基于业绩的影响，罗普特目前评分处于低点，2021年第三季度的评分为63。虽然较2021年第二季度的59分略有提升，但相比于2020年第四季度的78分还是比较低。

主营业务包括三大方向，整体毛利率、净利率骤降

罗普特当前主营业务包括社会安全系统解决方案设计实施、安防视频监控产品销售、维保及其他服务三大方向。其中社会安全系统解决方案业务方面警用为主，军用力拓，渠道稳定且盈利水平相对较高。警用和军用市场对社会安全项目的定制化程度、系统稳定性、产品质量、保密性要求较高，要求明显高于民用市场，相应的业务毛利率也较高。

安防视频监控产品销售方面是开发外采相结合的方式，罗普特采取以自产软件系统平台为核心的集成创新模式。公司系统解决方案业务所用的软件主要通过自主开发，少量通过外购的方式取得。相关业务二次开发成本较低，因此公司相关的软件业务毛利率较高。

多层因素叠加，使得罗普特的整体毛利率比较高。不过近两年不断攀升的毛利率，在2021年出现了下滑的情况。

数据来源：财报数据、同花顺(300033)问财

从毛利率、净利率和加权平均净资产收益率三个指标具体分析罗普特的盈利潜力。图中可以看出，三个指标的变动趋势基本相符。从2018年到2020年，毛利率、净利率和加权平均净资产收益率都处于上升的趋势，而进入2021年，三个指标则大幅度下降。正因如此，其盈利潜力受到了市场的质疑。

研发投入持续增加，投研占比下降趋势有所缓解

人工智能、大数据等领域的技术发展迅猛，扩散及更新迭代速度快，如果不能密切追踪前沿技术变化并将新技术用于客户服务升级，罗普特在同行业竞争中将不具有竞争优势。因此，研发投入是保持其核心竞争优势、实现公司业务的稳定及业务增长的重要保障。

近年来，公司不断增加研发投入及相关技术人才储备。截至2021年上半年，公司研发人员的总数为156人，研发人员数量占公司总人数的比例为35.44%。不过公司的研发投入占营业收入的比重从2017年开始到2020年处于一个不断下降的趋势，这一现象在进入2021年之后有所改善。

数据来源：财报数据、同花顺问财

回款周期长，应收账款过高存在风险

从公司经营的角度来分析，罗普特还存在应收账款过高，回款周期长的风险。应收账款过高，回款周期长，会导致公司现金的流动性风险。

公司2021年半年报显示，报告期末，公司应收票据、应收账款、合同资产、一年内到期的非流动资产及长期应收款金额分别为21,257.55万元、33,300.03万元、1,043.87万元、17,130.18万元和14,713.37万元，金额较高。主要原因是公司业务的最终客户为公安、政法、监所等政府部门，受财政付款审批进度、国拨资金到位时间的影响，导致回款周期较长的情况。此外，公司分期收款项目一般需在3至6年时间内分期收款，收款期较长，导致公司应收账款金额较高。

虽然政府采购项目发生坏账的风险较低，但随着宏观经济增速放缓、各地政府财政收入增速放缓，若未来各地政府财政资金紧张，不排除政府采购项目发生坏账的可能，进而对公司的业绩造成不利影响。

由于业绩下滑等因素，罗普特的股价也持续下跌，截至到2022年4月13日收盘，股价为15.63元/股。

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