交银国际发研报指，京东继续增持达达，以5.46亿美元及战略资源投入完成股票认购，持股比例由46%增至52%，实现并表。达达业务分为本地即时零售平台京东到家和本地即时配送平台达达快送。收入中来自京东集团的占比持续下降，京东到家及同城配送收入占比提升，2020年分别为40%和20%。

京东和达达的合作包括京东物流最后一公里配送外包、京东App首页给予京东到家一级入口，及于京东App联合推出小时购和“附近”频道。京东“小时购”买家渗透率仍有较大提升空间。

交银预计京东从3月开始合并达达报表，对22年收入/利润影响分别为0.7%/-3%。预计去年4季度业绩稳健增长，1季度增速有望继续跑赢大盘，现价对应22年零售业务PEG0.8倍。维持买入评级，目标价104美元/403港元。

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