交银国际发研报指，新世界(600628)2022财年上半年的基础溢利同比增加4.9%至39亿港元，较该行和彭博一致预测分别高9.8%和3.4%。业绩胜预期主要归因于利润率提升，而收入同比持平于356亿港元。

尽管房地产开发收入同比下降26.9%，但经营利润同比大增51.8%，主要受惠于内地开发项目的利润率提升36个百分点至66.5%，这在行业利润率下降的环境下显得尤为难得。香港和内地的租金收入均增长强劲：香港/内地的租金收入分别同比增加4.0%/16.7%，因K11商场录得21%/39%的销售增长。在成本控制得宜下，香港的经营利润率提升16个百分点至73.9%。随着内地将有更多K11商场开业，交银预计租金收入将在21至24财年实现23%的年均复合增长率。

交银预计新世界将在市场下行的情况下，凭借其稳健的财务状况和可靠的品牌效应，获取更多市场份额。另外，大股东周大福在去年12月增持公司股份，显示其对公司前景的信心，且估值较低。交银维持“买入”评级，目标价38.95港元不变。

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