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信隆健康:国金证券、汇添富基金等2家机构于2月17日调研我司

文章来源:证券之星  发布时间: 2022-02-22 06:08:09  责任编辑:cfenews.com
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2022年2月21日信隆健康(002105)(002105)发布公告称:国金证券(600109)张杨恒 张敏敏 李喆莹、汇添富基金蔡志文 费海墅于2022年2月17日调研我司。

本次调研主要内容:

问:目前公司的订单已经接到2023年了吗?

答:公司自行车配件订单已经安排到2023年一季度。自行车行业一贯采用“及时生产(JustInTime)”的方式,客户并不会将其所需要的订单数量一次性下给公司,后续仍将会陆续下单。

问:意思是并不是2022年已经预定了大部分了?

答:公司是依据客户要求的交货日期排产的,现在已经接到的订单交期安排到2023年;基于客户的立场,如果订单太早交货的话,客户的库存积压会有管理成本、资金成本。

问:因为疫情自行车导致需求暴增,疫情过后销量会不会变差?

答:自行车行业的看法是疫情导致大众出行方式的改变,出行习惯已形成,无法逆转;另一方面由于地球正在加速暖化,全球气候峰会各国政府提出对于节能减排的政策、指标及承诺,为达成其承诺,纷纷出台各项政策措施,鼓励民众购买使用低碳交通工具。除了自行车外,新发展的电动助力车未来对于传统自行车的替代率会逐年提高,未来自行车行业需求量持续增长是可以期待的。

问:电动助力车跟普通自行车价值量比较?

答:电动助力车的价值量较普通自行车更高一些,其结构比较复杂,功能和配置更好,售价更高。

问:公司主要生产电动助力车哪个部分?

答:公司针对电动助力车的特性,开发与之配套的附加值高的车把、立管、坐垫管、避震前叉等产品。

问:未来运动健身康复器材收入与自行车一样乐观吗?

答:随着经济的发展,世界各地消费者对于运动健康的消费需求增加,随着世界老龄人口增加,康复器材是目前最具发展潜力的行业,公司看好这两块业务的后续发展,计划将运动健身康复器材和自行车配件的营收提升到各占50%。

问:短期来看电动轮椅增长很快吗?

答:公司预计2022年手动轮椅增速约10%,电动轮椅增速约25%,明显电动轮椅的增速高于手动轮椅。

问:轮椅电的部分外购吗?

答:电动轮椅其电池、电机、电控的组成部分非公司的专业,需要外购,其他部件由公司生产。

问:公司在电动轮椅方面有何竞争优势?

答:公司一直和世界前三大康复器材品牌商进行ODM、OEM合作,有产品设计、技术及质量及规模制造的优势。

问:公司是全球最大轮椅代工商吗?

答:公司轮椅方面目前还没达到全球最大的规模,因为公司偏重于高阶产品制造销售,不宜作概括性的比较。

问:自行车配件业务的行业的技术门槛高吗,对比有什么优势?

答:公司经过近五十年的发展,在自行车导向系统细分领域的世界市场占比最高,车把、立管、避震、前叉是安全性组件,为保证其安全性和功能标准还要兼顾重量轻,需要比较高的技术能力及特殊工艺。公司还为产品投保“责任险”是公司产品符合包括欧盟、美国、日本各个国家、地区国际安全标准之外所做的一个补强,需要成本投入,小规模企业应就无法提供这么完善的保障给客户,这是公司的优势。

问:未来毛利还有提升的空间吗?

答:预计毛利率还会有提升的空间。公司持续投入提高产线自动化比率、提升工艺技术水平、加大经营管理力度等因素继续存在会有叠加效果,只要业务量持续增长,其降低成本、提高生产经营效率的作用更能发挥出来。

问:公司在国内有几个生产基地?

答:公司目前在国内除深圳公司总部之外,有天津信隆及专业生产销售碟式刹车器的子公司“深圳信碟”等3个生产基地。

问:公司产能利用率是不是很高?能支撑多少产量?

答:公司目前产能利用率虽已比较高,但公司可以随时进行内部资源的调配,同时调动与公司长期密切合作的外协厂商产能,此项做法弹性大,能迅速提高产能适应市场的需求。

问:会投新生产基地吗?

答:目前公司采取轻资产方式来提高产能,暂时不会考虑因订单增加立即大量投入固定资产。

问:通过外协方式会不会影响毛利率?

答:公司并非将产品生产的全流程交由外协厂商完成,而是将生产流程中的部分工艺交由外协厂商执行,完成后送回公司进行进一步的加工、质检、组立、包装、出货,公司完全能控制成本及质量。

问:目前来看2022年营收能有30%的增长吗?

答:由于年度刚开始,宏观外部因素可能会对订单增长、营收增长造成影响,不好预计。IMF对全球经济增长的预测,2021年是5.9%,2022年4.9%,2022年发达经济体是4.5%,新兴经济体是5.1%,虽然经济在复苏,但是复苏势头减弱,不确定性增加,所以对在年度刚开始做预测持有比较保留的态度。

问:公司2022年一季度和2021年四季度相比,订单变化的幅度如何?

答:由于春节休假公司工作天数减少,2022年一季度和2021年四季度环比大概下降10%左右。

问:去年四季度和三季度比的话什么水平?

答:大约是持平的,或微幅增长。

问:龙华厂和松岗已经闲置了吗?

答:目前公司龙华厂和松岗厂并非闲置,两个厂区是进行城市更新改造项目。龙华厂城市更新项目属于“工改商住”,厂房于2016年即依协议腾空移交给开发商,目前正在进行该项目片区的详规设计、审批程序,获得施工许可证后即可开建;松岗厂项目属于“工改工”项目,开发商在协议的时间2020年7月底前没有完成立项审批工作,随着时间推移市场情况也已发生了较大的变化,公司重新审视合同内容,积极与开发商协商,希望能够争取到更好的合作条件。

问:政府会怎么补助?

答:公司的城市更新项目不是由政府提供补助,而是和政府引进的开发商签订搬迁补偿安置协议,进行资产置换,建成后,开发商将根据合约提供给公司约2.9万平米甲级商业写字楼的回迁物业,同时开发商有提供给公司搬迁过程中的搬迁费用及临时安置费。

问:松岗厂项目开发商置换给公司什么类型的物业?

答:依据公司2017年与开发商签订的协议,在项目建成后依照建成的每种用途物业(厂房、研发楼、配套员工宿舍)按照一定比例分成,公司现在希望争取更高成数。

问:看来公司的固定资产是否很多已经折旧摊销掉了呢?

答:实际公司房产的账面价值比较低,龙华厂在腾空移交给开发商时账上价值900多万,龙华厂是1989年购买的土地,当时的购置价格比较便宜。

问:公司越南厂的产能如何?

答:由于越南当地的基础建设和供应链不及国内,越南厂目前的规模还比较小。

问:公司生产滑板车的哪些部分?

答:2019年为美国共享电动滑板车独角兽供应电动滑板车整车,2020年、2021年供应小米电动滑板车的车把、立管、车架、底板组等主要组件。

问:电动轮椅价格2000-3000元,普通轮椅400元,怎么看电动轮椅价格下降的空间?

答:电动轮椅价格下降空间大概5%左右。

问:廖总在公司管理吗?

答:董事长主要规划主导公司的发展战略,总经理负责实际经营管理公司。公司内部分四个事业部,车手事业部、前叉事业部、运材事业部、康复事业部,四个事业部的主要负责人都是职业经理人。

问:看到公司的高管都没有持有公司股份?公司有股权激励计划吗?

答:目前公司高管均未持有公司股票,公司2020年6月份完成了股份回购,正在筹划股权激励方案。

问:公司跟大股东利田发展是什么关系?

答:董事长早年在台湾创业,1989年代公司发展良好,但当时台湾股市和房地产市场活络,很多年轻人投入股市和房地产发展,造成人工短缺,公司无法满足客户的需求,恰逢改革开放,董事长和同业一起来国内考察,希望国内丰沛的人力资源能帮助公司进一步发展,当时碍于台湾法规不允许直接到大陆投资,因此通过在香港设立利田发展有限公司进入到国内来投资。

问:FERNANDO跟公司是什么关系?

答:信隆原是香港利田独资设立,2003年公司进行股份改制,需要释出股份,引进新股东,FERNANDO是当时引进的股份公司发起人股东之一。

问:近年公司产值越来越大,但员工人数减少的原因为何?

答:近年来,由于公司持续实施设备自动化改造,生产效率提高,产品质量稳定,公司整体员工人数逐年下降。董事长希望五年间员工人数降低50%,产能提高50%。

问:公司产品有其他新的品类吗?

答:公司主要专注于自行车零配件、运动健身器材、康复器材三大主营业务,自行车行业分工细且每年更新换代,必须专精才能快速回应市场变化需求。

信隆健康主营业务:研发、生产、销售自行车零配件(自行车车把、立管、坐垫管、避震前叉、碟刹等),运动器材,康复辅助器材,铝挤型锻造成型(制品),管料成型加工等。

信隆健康2021三季报显示,公司主营收入19.12亿元,同比上升44.14%;归母净利润2.03亿元,同比上升79.73%;扣非净利润1.9亿元,同比上升86.38%;其中2021年第三季度,公司单季度主营收入6.42亿元,同比上升0.01%;单季度归母净利润7761.21万元,同比上升15.22%;单季度扣非净利润7453.05万元,同比上升13.02%;负债率60.13%,投资收益-149.63万元,财务费用1931.19万元,毛利率22.18%。

该股最近90天内无机构评级。证券之星估值分析工具显示,信隆健康(002105)好公司评级为2.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。

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