申通快递1元/股的员工持股计划引发的“向高管输送利益”争议仍在持续发酵，不少投资者甚至“组团”向监管递交举报信。

这要追溯到申通快递日前发布的第一次员工持股计划草案，由于认购价“骨折”、行权门槛低等被戏称为“情人节大红包”。但随着市场质疑声甚嚣尘上，申通快递深陷舆论漩涡。

疑问1：2亿买的股份2千万“贱卖”，价格低不低？

2月14日晚间，申通快递发布借壳上市5年来首份员工持股计划草案，拟以1元/股的价格授予不超过124名员工股票。1955.99万股股票的来源则是其此前斥资2.36亿元回购所得。

这便意味着，申通快递相当于打0.8折将股票卖给自家员工，并为此承担相差的2.16亿元。亦令不少投资者质疑，此举将损害公司以及中小股东利益。

尽管相关法规对员工持股计划的认购价格没有明确规定，但在大多数上市公司实务中，若股票来源为回购的话，认购价格一般不低于回购股份均价的50%。

公告显示，申通快递此前回购最高成交价为15.50元/股、最低成交价为9.16元/股，据此计算，均价约12.07元/股。

资本市场的确不乏1元乃至0元受让的先例，但不少上市公司也曾因受让价格过低收到监管关注，如*ST麦趣、中来股份(300393)均曾被要求说明认购价格的确定依据及其合理性等。

疑问2：两项考核目标完成其一即为达标，门槛低不低？

员工持股计划本意在于激励。申通快递亦在草案中坦言，目前公司整体薪酬结构较为单一，相对缺乏长期激励与约束效果，希望通过实施员工持股计划，不断调整和完善原有相对单一、以现金为主导的薪酬激励体系，建立起以业绩实现为基本要求、以长期发展为基本目标、以股权兑付部分薪酬激励为基本方式的薪酬激励体系。

然而，本次员工持股计划由于被普遍认为考核门槛过低，能否真起到激励作用有待商榷。

具体而言，员工持股计划业绩考核分为公司和个人两个方面。公司层面的业绩考核目标分为两期：2022年快递业务量增长率不低于当年度快递行业增长率或2022年度扣非后归母净利润扭亏为盈、2023年快递业务量增长率不低于当年度快递行业增长率或2023年度扣非后归母净利润不低于5亿元。

在部分投资者看来，申通快递制定的业绩考核目标较低。首先是快递业务量与净利润是或然关系，满足一个就算达到考核目标，而对于受资产减值影响2021年出现亏损的申通快递而言，来年扭亏似乎并不难，远低于投资者期待其能上演“业绩反转”的预期。

其次则是快递业务量存在操作空间，有快递业人士曾在接受媒体采访时表示，如果快递公司采取适当低价揽收策略，快速业务量能够大幅增加。

疑问3：最大受益者为新任职一年的总经理，有没有利益输送？

不仅认购折价、考核门槛低，申通快递还因员工持股计划最大受益者指向高管而惹上“利益输送”嫌疑。

草案显示，按照持股计划比例，8名董监高合计认购546.67万股，约占持股计划总数的27.95%。而总经理王文彬一人便占据董监高认购股数一半以上。

图源：上市公司公告

若以2月14日收盘价8.67元/股计算，王文彬出资298.12万元便可获得市值2584.70万元股票。王文彬此前历任阿里系多个高管职位，2021年2月1日起担任申通快递总经理、董事，全面负责公司的经营管理工作，任期三年。

大股东及高管获得上市公司股权，主要有增持、股权激励和参与定增等方式，但高管减持同样要受到规定的比例、锁定期等约束。而员工持股计划由于在锁定期结束后减持不受限制，因此成为部分公司高管“钻空子”之选。

这也成为投资者质疑要点。诸如有人称，“高价回购股份，低考核标准的‘1元购’股权激励，就是公司变相给老板及高管发2个多亿的福利。”

还有股民直接表示，“作为申通快递的小股东，明确反对这个为总经理及公司高管明目张胆输送利益的持股计划，请不要打着员工持股计划的名义，有几个员工？可以说是光天化日的抢钱计划。”

图源：东方财富股吧

笔者注意到，在股吧里，已经有不少投资者开始通过电话、官网等方式向证监会举报申通快递本次员工认股计划涉嫌利益输送一事。

图源：东方财富股吧

遗憾的是，就以上诸多疑问，笔者多次分时段致电申通快递证券部，但均提示占线，相关问题发送至投资者关系邮箱后亦未收到回复。在互动易，不少投资者2月15日亦就本次员工持股计划诸多问题进行提问，但申通快递仅在2月16日回复关于定增、产能的提问，其余问题未作答复。

图源：互动易

根据《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》第四款第十六条，“除非公开发行方式外，证监会对员工持股计划的实施不设行政许可，由上市公司根据自身实际情况决定实施”。换言之，员工持股计划从草案到实施完成，仅需通过董事会及股东大会审议通过即可。

3月4日举办的2022年第二次临时股东大会将对上述员工持股计划草案进行审议，若申通快递迟迟未能给出令投资者信服的解释说明，届时该议案或将不排除遭到中小股东“用脚投票”的可能性。

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