8月25日，吉祥航空（603885.SH）发布半年报，净利润出现负增长。

仅从旅客周转量的角度来看，2018年是市场的转捩点，尤其是7月份，更加确认了这种态势。2018年之前，南方航空（600029.SH）、中国国航（601111.SH）的增速均低于吉祥航空、春秋航空（601021.SH），但是进入2018年，国有航空企业的表现愈发强势，甚至在7月份一举超越民企的增速。

“2017年底前后，中国民航业迎来‘供给侧改革’，民航局下发文件，严格控制航班时刻，控制飞机引进速度，以达到控制行业供给的目的。在这样的政策变动中，在获得航权和引进飞机等资源方面，国有企业比民营企业具备更大优势。”北京某证券公司交运行业分析师张行（化名）对时代周报记者说。

净利下滑

2018年半年报，吉祥航空机队总规模达到83架，平均飞机年龄为4.4年。其中，九元航空机队规模为15架波音737。经营航线总计238条，飞机日利用率为10.76小时。

为了应对长三角高铁网络的竞争，吉祥航空主动减少了大量航距在800公里以内的航线和航班，努力经营更多远距离运输。

吉祥航空2018年上半年营业总收入为69.3亿元，净利润为6.18亿元，从同比增速来看，收入增速为18.26%，是2015年以来最低，归属母公司股东的净利润增速为-1.07%。

同期发布2018年半年报的南方航空，其财报数据显示，公司上半年实现营收675.55亿元，同比增长12%；净利润21.37亿元，同比下滑23%。

之所以净利润在2018年上半年出现负增长，南方航空将其归因于“油价同比大幅上升、人民币汇率波动频繁等严峻的外部环境”；吉祥航空则解释为“航油价格上涨、机场起降费用上涨”导致。

从趋势上来看，民航业的需求有逐渐变弱的趋势。

旅客周转量是航空业最重要的指标之一，用来衡量当期航空业的需求景气度，数字越高说明提供的服务越多，需求越旺盛，计算方式是周转的乘客数量乘以运输的距离。

根据吉祥航空公布的业务数据，自今年4月份以来，吉祥航空的旅客周转量的同比增速逐月下降，4–7月的数据分别为18.48%、8%、7.44%、6.98%。

南方航空也表现出需求逐月下降的趋势。数据显示，2018年3月，南方航空旅客周转量同比增速为16.19%，4月为16.16%，但到了5月就下降到12.69%，6月为12.53%，7月为13.48%。

中国国航（601111.SH）的情况也类似。4月，公司旅客周转量同比增速高达16.18%，但到了5月下降到11.57%，6月为13.28%，7月为10%。

春秋航空方面，2015–2017年旅客周转量同比增速为21%、12%、22%，这一数字在2018年7月已下降到7.95%。

横向对比，南方航空和中国国航在7月份的数据要显著高于吉祥航空和春秋航空。

另外，由于飞机引进步伐加快，吉祥航空未来也面临成本上升的压力。

2018年下半年，吉祥航空预计引进3架787，2架320，3架737。此外，2019年计划进一步引进4架787，10架320以及4架737。

根据吉祥航空中期业绩交流会，公司引进787之后，“会向跨洋飞行努力，一个是中美航线，第二个是欧洲方向”。

不过，受大环境因素影响，中美航空运输需求似乎并不乐观。

8月21日，美国航空集团宣布取消芝加哥与上海之间的直飞航线，而美国航空10月已经停止了芝加哥与北京之间的直航。

“根据国内的监管要求，大飞机引进之后，必须先飞半年国内，再飞洲际航线，我们也会如此安排。”吉祥航空证券部相关负责人对时代周报记者说。

低成本策略

2005年，民航局批准筹建吉祥航空，当年6月下发了筹建批复，由均瑶集团所属的上海均瑶（集团）有限公司（以下简称“上海均瑶集团”）和上海均瑶航空投资有限公司共同投资筹建。翌年9月，吉祥航空正式开航运营。

目前，公司实际控制人、法人代表为王均金，公司的控股股东为上海均瑶集团，持有公司63.12%的股份。

上海均瑶集团成立于2001年2月，法人代表为王均金，持股比例超过36%。公司主要从事实业投资，涉及业务和领域众多。

根据公开资料，均瑶集团的业务主要包括三大部分，航空运输、百货零售、汽车经销。航空运输业务主要通过吉祥航空经营。

截至2014年9月30日，均瑶集团合并口径总资产为201亿元，净资产为66亿元。股权方面，王均金持股35%，他的弟弟王均豪持股25%，他的侄子王瀚持股38.5%。

在吉祥航空的十大股东名录当中，王均豪作为自然人持股4.3%，为公司第二大股东。

吉祥航空的主基地是上海，运营着超过170条从上海始发的航线。2014年公司控股九元航空，持股比例为79%。九元航空于2015年初正式开航，是除南方航空之外以广州为主基地的另一家航空公司，拥有14架客机，全部是单一机型的波音737系列，运营着90条左右的国内航线。

九元航空发展迅速，并且经营范围不断扩大。2018年5月28日，根据民航局《关于扩大九元航空有限公司经营范围的公示》，九元航空获得开通周边国家国际航线的权限，此前九元航空的航线被限定于国内。

长期以来，三大国有航空公司始终主导着中国民航运输业，民营航空公司想要参与竞争，只能凭借独门秘籍。

据吉祥航空招股书，吉祥航空的独门秘籍就是成本控制优势，实现的办法就是年轻机队和统一机型的策略。

吉祥航空本部选择的是空客A320系列飞机，全部是统一机型。由于统一采购，公司能从空客公司、相关飞机租赁公司获得更优惠的价格，也可以降低飞机零部件和航材备件的成本，以及飞行员和维修人员的培训费用。

另外，A320飞机的燃油经济性相对更高，加上公司的机队年龄低，较新的飞机能够保证更高的出勤率和更低的故障率，并能降低维修成本。

民营航空公司的油耗也更低。2010年，行业A320飞机每小时油耗为2.487吨，但是吉祥航空能做到每小时2.288吨，2011年进一步下降到2.284吨。

其主要原因是，吉祥航空通过数据分析，调整了飞机载油量，通过精确规划，只留下正常飞行、备降油耗、安全冗余等情况所必须的油量。

关键词： 周转量 半年报 旅客