货币政策、房地产金融、绿色金融、降准操作等多个业内高度关注的话题，再迎监管重磅发声。11月21日，央行行长易纲在2022年金融街论坛年会上表示，受疫情、外部冲击等超预期因素影响，今年以来我国经济面临一些挑战和下行压力，稳健的货币政策及时加大了实施力度。从经济运行效果看，宏观政策力度把握比较合适有力。

下一步，央行将继续建设现代中央银行制度，实施好稳健的货币政策，服务实体经济，防控金融风险，深化金融改革。

资产负债表规模相对稳定

“我们综合运用多种货币政策工具，降准0.25个百分点，引导贷款市场报价利率(LPR)下降，降低实体经济综合融资成本。我国广义货币M2、社会融资规模和人民币贷款均保持了较快增长。”会上，易纲表示，今年以来稳健的货币政策及时加大了实施力度，在总量上，既加大了对实体经济支持力度，同时近年来人民银行资产负债表规模保持了相对稳定。

一组数据可以印证。截至今年9月末，人民银行资产负债表总规模为40万亿元左右，过去5年的平均增长率为2.6%，保持了相对稳定。易纲称，近几年央行通过降准来满足货币信贷增长对中长期流动性的需求。

众所知周，商业银行吸收公众存款，需要按一定比例上缴央行，降准时央行下调这一比例要求，使一部分法定存款准备金变成了超额存款准备金以便于商业银行动用，这样同样的央行资产负债表就可以支持更多的货币信贷增长，这样一来，降准也使得货币乘数进而提高。

易纲介绍，2018年以来，已经累计实施了降准13次，平均法定存款准备金率从15%降到了大约8%，共释放了长期流动性约10.8万亿元，人民银行资产负债表规模基本稳定在38万亿元到40万亿元之间，而我国广义货币M2余额则从2017年末的近170万亿元增加到现在的260多万亿元，整体来看，货币政策对实体经济支持力度较为稳固。

总量与结构相结合

除了总量上的支持，央行稳健的货币政策也有结构上的特色。

会上，易纲表示，聚焦供给侧结构性的堵点、难点，发挥结构性货币政策作用，央行持续加强对“三农”、小微企业、民营企业等领域的金融服务，推动普惠金融“量增、面扩、价降”。

截至今年9月末，普惠小微贷款余额达到了23万亿元;授信户数近5400万户，是2017年末的4倍;今年9月新发放的普惠小微贷款加权平均利率为4.7%，较2017年同期下降了1.8个百分点。

结构性工具又可以分为长期性工具和阶段性工具两种。支农支小再贷款和再贴现是长期性工具，目前余额是2.5万亿元。

值得一提的是，近年来央行还创设了科技创新、交通物流、设备更新改造等专项再贷款支持工具，这些都是阶段性工具，目前余额约3万亿元，这些工具有明确的实施期限或退出安排，在达到预期目标后可以有序退出，实现“有进有退”。

“我国货币政策与欧美主要发达经济体不同，并未采取大水漫灌、强刺激，而是采取总量+结构工具，深化金融改革手段，对症下药，有利于提升政策实施效率。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华评价，在货币信贷总量保持平稳适度增长，市场流动性合理充裕情况下，充分发挥结构性工具精准直达优势，有利于加大对受困行业、企业，重点新兴领域、实体经济薄弱环节的金融支持力度，在纾困稳增长、防风险、促改革方面取得平衡。

“一城一策”用好政策工具箱

“此次监管发言，透露出国内货币政策的三个主要特点：一是在通胀整体保持稳定的前提下，货币政策有力地支持了国内经济发展;二是在外汇占款增速放缓后，我国的货币政策独立性和自主性明显提升;三是国内货币政策是总量和结构的有机结合，从而使得货币政策功效兼具广度和深度。”资深宏观研究员王好指出，这是我国短期稳增长和长期调结构的经济目标所决定，这一点在支持房地产市场和绿色发展上体现得较为明显。

如其所言，结构性货币政策在房地产市场和绿色金融领域同样发挥了重要作用。

易纲指出，目前，房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。当前房地产市场出现了一些调整，央行配合有关部门和地方政府，“一城一策”用好政策工具箱，降低了个人住房贷款利率和首付比例，支持刚性和改善性住房需求。

另外，针对前期一些房企风险暴露导致逾期交房，央行出台了2000亿元“保交楼”专项借款，支持已售住房的建设交付，并研究设立了鼓励商业银行支持“保交楼”结构性政策工具。此外，近期央行还扩大了支持民企发债的“第二支箭”，为民企发债提供风险分担，民营房地产企业也在支持范围以内。

周茂华认为，针对房地产，国内坚持房住不炒，因城施策，精准调控，积极推动楼市长期平稳健康发展。在他看来，针对地产存在的问题，国内接连推出一系列稳楼市政策措施。接下来，首要的是落实好区域差别化信贷政策、房地产信贷政策、“保交楼”等一揽子政策措施，释放政策红利，以及适度加大民营房企方面融资支持等，稳定市场信心，推动行业加快恢复。

王好同样称，“保交楼”工作的顺利开展是当前货币金融政策支持房企融资的主要目的，“房住不炒”和“促进房地产长期健康发展”的长期目标没有改变。这一点在三季度《货币政策执行报告》中同样有所体现。

易纲介绍，在绿色金融领域，央行推出了碳减排支持工具助力绿色发展。这项工具坚持市场化原则，支持金融机构向清洁能源、节能减排、碳减排技术这三个重点领域的企业提供贷款。除了资金支持外，碳减排支持工具还要求金融机构计算和披露贷款所带动的碳减排量，这对于引导绿色理念，推动碳核算和信息披露具有积极意义。

截至今年9月末，碳减排支持工具累计使用2400多亿元，支持碳减排贷款超过4000亿元，带动减少碳排放8000多万吨。近期，我们还将两家外资银行纳入了碳减排支持工具的支持范围。

关键词： 一城一策 现代中央银行制度 外汇占款 货币政策