最近各大上市公司即将披露或已经披露了2018财年的年度报告。从2018年A股游戏版块的表现来看，A股上市游戏公司商誉损失160亿，仅8家净利润超过2017年。在经历了负增长之年后，游戏行业在2019年能否迎来转机呢？

进入2019年，预计各家上市公司将在3~4月陆续披露2018年年报。按照证监会的规定，一些利润变动较大的游戏厂商已经先行披露业绩预报。目前笔者已经统计到29家发布2018年业绩预告，其中9家预计亏损，20家预计盈利(1家扭亏为盈)。

整体来看，去年游戏行业在监管政策调整的情况下迎来一波寒冬，无论是亏损公司数量还是亏损数额来看，都创下历年新高。造成这种现象的主要因素还是由于商誉减值，是上市公司为过去几年里大量并购还债。

8家净利润超17年 依然有20%的增速

在2018年里，依然能够保持盈利势头，净利润超过2017年的游戏厂商一共只有8家，分别是：完美世界、世纪华通、昆仑万维、游族、宝通科技、凯撒文化、迅游科技和艾格拉斯。

抛去因并表而去年业绩大涨的世纪华通(利润增长27.76%至46.92%)、艾格拉斯(利润增长74.42%至113.18%)和迅游科技(利润增长70.90%至100.19%)，其余厂商基本都有20%左右的利润增速。而世纪华通去年将点点互动(FunPlus)、艾格拉斯将指姆玩和搜影科技、迅游科技将狮之吼纳入报表业绩也有非常明显的提升。

Efun和游族都是国内头部的出海厂商

商誉损失160亿 A股游戏版块利润或负增长

2018年多家游戏厂商迎来了上市后首次亏损，而亏损的直接原因就是商誉减值。在笔者此前的报道中，也简单地解释过什么是“商誉”：

“所谓商誉，即A公司在收购B公司时，支付超出公允可辨认资产的金额，可以理解为收购溢价。这部分“溢价”计入A公司净资产，待每年年底时根据B公司业绩进行减值测试。若年底B公司业绩不达标，则需对商誉进行减值，造成A公司利润减少。”

在上表中，那些亏损10亿以上的游戏厂商都是由于商誉减值所致。尤其是天神娱乐，目前市值39.8亿元，2018年商誉减值49亿，账面亏损达到73亿以上，是为A股之最。

商誉出清，版号下发 游戏行业迎来转机？

过去几年里，包括游戏、影视、互联网服务等在内传媒行业都是靠着大量并购，支撑业绩快速增长。据海通证券统计，2018年上半年传媒行业已经累计了1798亿元的商誉，规模名列全市场第一。

随着对赌协议相继在今年到期，叠加游戏行业大环境的变化，当年“溢价”的泡沫开始破灭，造成了多家游戏厂商爆雷的现象。

而商誉风险的释放，某种程度上可使得游戏厂商在2019年轻装上阵。

17年因骏梦网络、摩奇卡卡业绩不达预期，造成商誉减值而亏损的富春股份，今年就因为没有商誉的拖累，净利润同比增长133.80%，实现扭亏为盈。

随着游戏版号的依次下发，今年游戏行业大概率是不会比去年更糟了。

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